|
|
蘭格鋼鐵網(wǎng)2011天津秋季鋼材市場(chǎng)形勢(shì)分析會(huì)成功召開(kāi)
|
|
http://zhuijuan.cn 發(fā)表日期：2011-9-8 14:41:27
蘭格鋼鐵 |
秋季行情分析暨電子盤(pán)在冬儲(chǔ)上的應(yīng)用
蘭格鋼鐵電子交易市場(chǎng)副總經(jīng)理王金龍
第一部分：2011年上半年行情回顧
蘭格電子盤(pán)“高線”的走勢(shì)
、受調(diào)控房地產(chǎn)、抑制通脹政策的影響，春節(jié)后蘭格電子盤(pán)高線大跌。
、3月中旬，因春季需求拉動(dòng)，價(jià)格止跌上漲。
、需求淡季里長(zhǎng)時(shí)間橫盤(pán)整理，至雨季開(kāi)始破位下行。
、7月初，受成本支撐，和通脹壓力持續(xù)不減的影響，在現(xiàn)貨價(jià)格的引領(lǐng)下，蘭格高線價(jià)格開(kāi)始上行。
上期所“螺紋”的走勢(shì)
形勢(shì)與電子盤(pán)趨同。在階段性的行情中，電子盤(pán)有超前的行情(春節(jié)后的變盤(pán))出現(xiàn)，這是因?yàn)殡娮颖P(pán)的現(xiàn)貨屬性較強(qiáng)所致。
第二部分：影響當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的幾大事件
事件一：標(biāo)普調(diào)降美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)
北京時(shí)間8月6日早間，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾正式宣布，將美國(guó)AAA級(jí)長(zhǎng)期主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)一級(jí)至AA+，評(píng)級(jí)前景展望為“負(fù)面”。這是自1941年標(biāo)普開(kāi)始主權(quán)評(píng)級(jí)以來(lái)，美國(guó)首次喪失3A主權(quán)信用評(píng)級(jí)，打破了美國(guó)近百年維持最高評(píng)級(jí)的神話。此舉將再次引發(fā)世界對(duì)美債危機(jī)的擔(dān)憂，增加全球市場(chǎng)的不確定性，還將引發(fā)全球市場(chǎng)一系列的連鎖反應(yīng)。
(三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的另外兩家--穆迪、惠譽(yù)則維持美國(guó)AAA主權(quán)信用評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。)
從大宗商品市場(chǎng)的反應(yīng)看，倫敦“銅”7連陰，下挫1500點(diǎn)，滬“銅”下跌10000點(diǎn)；上期所“螺紋鋼”，蘭格電子盤(pán)的“高線”，同樣深度回調(diào)，五六天時(shí)間內(nèi)跌了五六百點(diǎn)左右；因投資者對(duì)美元貶值的擔(dān)憂，黃金投資熱潮涌現(xiàn)，出現(xiàn)了上漲，國(guó)際黃金期貨價(jià)格突破每盎司1800美元，近日達(dá)1920美元附近；在美債評(píng)級(jí)下降之后，中國(guó)A股當(dāng)天創(chuàng)了年內(nèi)最大跌幅，下跌近100點(diǎn)，跌幅3.97%。
美債評(píng)級(jí)下調(diào)對(duì)商品市場(chǎng)的震撼作用很大。
事件二：央行擴(kuò)大存款準(zhǔn)備金繳存范圍
從今年9月5日起至明年2月15日，商業(yè)銀行信用證保證金存款、保函保證金存款及銀行承兌匯票保證金存款等3類(lèi)保證金存款，將納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍。這意味著未來(lái)6個(gè)月的政策執(zhí)行期內(nèi)，將有超過(guò)9000億元的資金被凍結(jié)，相當(dāng)于提高存款準(zhǔn)備金率2次至3次。
央行此次將保證金存款納入存款準(zhǔn)備金繳存范圍，是進(jìn)一步提高宏觀調(diào)控針對(duì)性、靈活性和前瞻性的一次有益嘗試。今年以來(lái)，央行已連續(xù)6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率共3個(gè)百分點(diǎn)，目前大型商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率升至21.5%，中小金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率也達(dá)到18%；3次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率共0.75個(gè)百分點(diǎn)，目前金融機(jī)構(gòu)人民幣一年期存款利率達(dá)3.5%，一年期貸款利率達(dá)6.56%。因此目前看來(lái)，上調(diào)存款準(zhǔn)備金和加息的空間相對(duì)有限。央行此時(shí)擴(kuò)大存款準(zhǔn)備金繳存范圍，不僅有利于健全存款準(zhǔn)備金制度的調(diào)控功能，還將對(duì)存款準(zhǔn)備金率、利率等貨幣政策工具起到一定的替代作用，為貨幣政策調(diào)控?cái)U(kuò)大了余地，拓展了空間。
會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的影響？
央行此時(shí)出臺(tái)的存款準(zhǔn)備金新規(guī)，將陸續(xù)凍結(jié)逾9000億元資金，對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生一定的流動(dòng)性壓力。但根據(jù)央行下發(fā)的通知，工行、農(nóng)行、中行、建行、交行等5大國(guó)有銀行和郵儲(chǔ)銀行從9月5日起分3個(gè)月按照應(yīng)繳額的20：40：40比例繳存，其他銀行自9月15日起分6個(gè)月按照應(yīng)繳額的15：15：15：15：20：20比例繳存。保證金存款分?jǐn)傇?個(gè)月內(nèi)繳存，加之今年9月到明年2月央行在公開(kāi)市場(chǎng)有超過(guò)8000億元資金到期，以及同期每月還有近3000億元的外匯占款投放，因此保證金存款繳存不會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)明顯沖擊。另一方面，由于中小銀行保證金存款占比較高而超額準(zhǔn)備金較少，準(zhǔn)備金繳存范圍擴(kuò)大將促進(jìn)其優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，在宏觀政策引導(dǎo)下進(jìn)一步提高資金使用效率。
未來(lái)貨幣政策將出現(xiàn)哪些新變化？
央行2011年年中工作會(huì)議中強(qiáng)調(diào)，要綜合運(yùn)用利率、匯率、公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率和宏觀審慎管理等工具組合，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模和節(jié)奏。
今年以來(lái)，央行把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為金融宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，幾個(gè)月居民消費(fèi)價(jià)格漲幅逐月上升，7月份CPI同比上漲6.5%，PPI同比上漲7.5%，分別創(chuàng)下37個(gè)月和34個(gè)月以來(lái)新高。因此，要繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持必要的政策力度，控制物價(jià)上漲的貨幣條件。
另外，要引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)符合條件的中小企業(yè)特別是小微企業(yè)的支持力度，進(jìn)一步執(zhí)行好差別化住房信貸政策，加大對(duì)保障性住房建設(shè)的支持力度。
鋼材價(jià)格的變化，以及需求的變化，很大程度上取決于政策的導(dǎo)向。這也是我們關(guān)心的首要因素。
還有一些現(xiàn)象要關(guān)注：
鋼鐵業(yè)中報(bào)黯淡
中國(guó)27家鋼廠利潤(rùn)不敵必和必拓1/8。而且，這些鋼企很多利潤(rùn)來(lái)源于非鋼產(chǎn)業(yè)和礦山等盈利，真正的鋼鐵主業(yè)的盈利狀況非�？皯n�！睆�1000萬(wàn)噸以上企業(yè)利潤(rùn)構(gòu)成情況來(lái)看，1至6月利潤(rùn)總額為330.88億元，但鋼鐵主業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)僅為177.5億元，占利潤(rùn)總額的53.64%。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率僅為2.55%，同比下降0.47個(gè)百分點(diǎn)。
反映鋼鐵行業(yè)盈利能力的另一重要指標(biāo)--“凈資產(chǎn)收益率”也在下滑。
另外，從目前專業(yè)機(jī)構(gòu)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，上述鋼企今年上半年的“存貨額”進(jìn)一步增加，表明企業(yè)現(xiàn)金流壓力增加。
滬深兩市跌破凈資產(chǎn)的11家上市公司，鋼鐵股占了7家。
從上述數(shù)據(jù)得出一個(gè)結(jié)論--鋼鐵工業(yè)下半年仍將面臨很大壓力
年8月份主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)
物價(jià)方面：預(yù)計(jì)8月CPI同比增長(zhǎng)為6%，PPI為6.8%(7月6.5%7.5%)。對(duì)于通脹，我們的判斷是頂部正在形成，但是見(jiàn)頂回落將是一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程，同時(shí)必須警惕四季度需求重新旺盛所造成的供需缺口擴(kuò)大。
貨幣方面：預(yù)計(jì)8月M1、M2同比增速分別為12.1%與
央行近日出臺(tái)了承兌匯票、信用證、保函保證金存款納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍的通知。將導(dǎo)致約9000億元準(zhǔn)備金的上繳，雖然上繳過(guò)程分6個(gè)月進(jìn)行，但是考慮到未來(lái)6個(gè)月內(nèi)公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量?jī)H為9740億元，且分布很不均勻。同時(shí)由于避險(xiǎn)情緒以及海外需求的低迷直接導(dǎo)致外匯占款下降迅速，預(yù)計(jì)年內(nèi)央行公開(kāi)市場(chǎng)回籠力度將大大減弱，上調(diào)準(zhǔn)備金率的可能基本被消滅。針對(duì)于8月M1、M2，我們預(yù)計(jì)同比增速分別在12.1%與13.9%，新增信貸方面預(yù)計(jì)規(guī)模約在5000億。
高盛集團(tuán)上調(diào)未來(lái)鐵礦石的價(jià)格預(yù)期
高盛集團(tuán)分析師日前上調(diào)鐵礦石和焦煤價(jià)格預(yù)期，中國(guó)和其它新興市場(chǎng)需求旺盛，未來(lái)幾年供需依然吃緊，這種信心支持其上調(diào)價(jià)格預(yù)期。重要的是，即使發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的原料消費(fèi)仍低于2008年全球金融危機(jī)前水平，新興市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)意味著，今年許多大宗商品消費(fèi)將創(chuàng)新的紀(jì)錄水平。供應(yīng)吃緊繼續(xù)維持一些商品的吸引力價(jià)格，甚至一些品種有可能進(jìn)一步上漲。
高盛將皮爾巴拉粉礦2013年價(jià)格預(yù)期由之前的120美元/噸到160美元/噸，2014年到125美元/噸，2015年95美元/噸的預(yù)期。從中可以看出，高盛的觀點(diǎn)是長(zhǎng)期礦價(jià)是趨于回落的。
澳大利亞礦業(yè)巨頭力拓公司亦預(yù)計(jì)，未來(lái)8年內(nèi)，鐵礦石需求將超過(guò)現(xiàn)有澳大利亞和巴西的礦石產(chǎn)量，持續(xù)高價(jià)格的預(yù)期刺激必和必拓、力拓、FMG等礦山在西澳皮爾巴拉地區(qū)投資幾億美元擴(kuò)建產(chǎn)能，而擴(kuò)建成本通脹又對(duì)礦價(jià)起到一定的支撐。
保障房建設(shè)“大躍進(jìn)”導(dǎo)致鋼鋁需求或增加
隨著保障房建設(shè)承諾期限的逐步臨近，廣州、湖北等地頻繁地爆出保障房建設(shè)“大躍進(jìn)”，全國(guó)各地保障房開(kāi)工項(xiàng)目正呈現(xiàn)出“爆發(fā)式”增長(zhǎng)。保障房建設(shè)全面“大提速”將進(jìn)一步刺激國(guó)內(nèi)銅、鋁等有色金屬的剛性需求。
年1000萬(wàn)套，上半年1-5月開(kāi)工率34%，下半年計(jì)劃66%。全國(guó)各地趕工期建設(shè)保障房的現(xiàn)象并不在少數(shù)，這兩個(gè)地方只是我國(guó)保障房建設(shè)的一個(gè)縮影，但這也從側(cè)面反映出下半年我國(guó)保障房建設(shè)已呈現(xiàn)出如火如荼的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
月為金屬傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，在保障房建設(shè)的推動(dòng)下，金屬消費(fèi)將有不俗表現(xiàn)，這勢(shì)必對(duì)金屬價(jià)格構(gòu)成良好的支撐。
上半年鋼鐵產(chǎn)量遠(yuǎn)超預(yù)期淘汰落后產(chǎn)能任重道遠(yuǎn)
“上半年全國(guó)粗鋼產(chǎn)量3.50億噸，同比增長(zhǎng)9.6%，按此計(jì)算，全年粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到7.06億噸。遠(yuǎn)超年初預(yù)計(jì)的6.6億噸”權(quán)威機(jī)構(gòu)的的數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵行業(yè)目前處在產(chǎn)量大、利潤(rùn)低的尷尬之中。
今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)粗鋼的日均產(chǎn)量就一直居高不下，6月下旬甚至突破了200萬(wàn)噸，創(chuàng)下歷史之最，而這一數(shù)字在7月由于限電等因素有所回落后，8月份又開(kāi)始反彈回升。
淘汰落后并不是一件容易的事情：淘汰企業(yè)的資產(chǎn)、債務(wù)如何解決，富余人員的就業(yè)如何安置，如何保證社會(huì)穩(wěn)定，如何引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和退出資金投向新興產(chǎn)業(yè)和高端產(chǎn)品。
利多因素：
、保障性住房的大躍進(jìn)
、礦石價(jià)格的上漲
、鋼廠盈利的需求
利空因素：
、國(guó)際形勢(shì)的不穩(wěn)定，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)、美國(guó)債務(wù)危機(jī)，
、通脹未消除，資金的偏緊等。
第三部分：下半年價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)
美元走勢(shì)：長(zhǎng)期來(lái)看處于下降通道里面，最近在75、76點(diǎn)附近徘徊。從上周開(kāi)始，到現(xiàn)在已連續(xù)五連陽(yáng)。QE3是否推出和美元的下行沒(méi)有必然的關(guān)系。為什么美元現(xiàn)在下不來(lái)？我認(rèn)為是歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)嚴(yán)重程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美國(guó)的債務(wù)危機(jī)。美國(guó)的債務(wù)危機(jī)如果不解決，將來(lái)缺錢(qián)怎么辦？
上證指數(shù)：現(xiàn)在外資開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)，認(rèn)為中國(guó)的A股有投資價(jià)值了，同時(shí)，金融大鱷也開(kāi)始炒底中國(guó)股市了�？春弥袊�(guó)明年，乃至于明年年底的股市。
鋼材價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)
現(xiàn)貨市場(chǎng)：9月份是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，市場(chǎng)需求釋放將有所好轉(zhuǎn)，加上目前的低庫(kù)存、高成本將對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)形成支撐，預(yù)計(jì)9月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)有震蕩走高的動(dòng)力。
但基于目前資金緊張及融資成本高企，一定程度上將對(duì)市場(chǎng)活躍度形成明顯抑制。
期貨市場(chǎng)：目前，上期所螺紋鋼主力合約處于多頭推漲動(dòng)能不足，空頭無(wú)意向下打壓的情況，多空雙方操作均較為謹(jǐn)慎，除非有新的焦點(diǎn)出現(xiàn)，使螺紋鋼形成突破。從圖形上看，短期均線粘連在一起，價(jià)格暫時(shí)站于其上方，但暫時(shí)在多頭沒(méi)有推漲動(dòng)力的情況下，也很難走的較遠(yuǎn)，暫時(shí)仍以震蕩為主。宜謹(jǐn)慎操作，密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外金融形勢(shì)的動(dòng)向。
短期之內(nèi)有一個(gè)利多因素的話可能就會(huì)引發(fā)行情突破上行。到了5000點(diǎn)之后，大家要警惕。而且到了“十一”前后，尤其“十一”長(zhǎng)假之后，歷年都有一個(gè)變盤(pán)效應(yīng)。要么是突飛猛進(jìn)上漲，要么是大幅度下跌。大家要謹(jǐn)防“十一”之后的急速下跌。我個(gè)人認(rèn)為短期內(nèi)要突破一下，一旦不好，應(yīng)該趕緊把倉(cāng)位處理掉。
第四部分：電子盤(pán)在冬儲(chǔ)上的應(yīng)用
根據(jù)不同的客戶需求形態(tài)，給出三個(gè)冬儲(chǔ)的應(yīng)用方案。
方案一：賣(mài)出套期保值
客戶需求形態(tài)：有長(zhǎng)期進(jìn)行冬儲(chǔ)的習(xí)慣；謹(jǐn)防年后的行情突變，利潤(rùn)縮水。
操作建議：1、擇機(jī)在電子盤(pán)上的未來(lái)2月或3月合約里拋空；2、利用電子盤(pán)鎖定利潤(rùn)空間，減少價(jià)格突變風(fēng)險(xiǎn)。
方案二：買(mǎi)入套期保值
客戶需求形態(tài)：1、明年春季有工程開(kāi)工的；2、擔(dān)心到時(shí)候采購(gòu)在高價(jià)上。
操作建議：1、擇機(jī)在電子盤(pán)上的未來(lái)4月或5月合約里買(mǎi)入；2、利用電子盤(pán)的買(mǎi)入功能，鎖定工程的進(jìn)貨成本；3、通過(guò)換貨后，達(dá)到工程的實(shí)際需求。
方案三：實(shí)際庫(kù)存轉(zhuǎn)為虛擬庫(kù)存，保質(zhì)保量
客戶需求形態(tài)：1、沒(méi)有冬儲(chǔ)習(xí)慣的；2、擔(dān)心冬儲(chǔ)的產(chǎn)品會(huì)有質(zhì)量問(wèn)題的。
操作建議：1、經(jīng)過(guò)判斷后，選擇一個(gè)相對(duì)的低點(diǎn)買(mǎi)入持有；2、到期提到的貨，是有質(zhì)量保證的，避免現(xiàn)貨中的嚴(yán)重銹蝕導(dǎo)致的質(zhì)量的問(wèn)題。 |
|
|
|
文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】zhuijuan.cn |
|
|
|
