蘭格鋼鐵信息研究中心首席分析師 戎剛博士
經(jīng)濟減速
從統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看出，二季度投資增速在回落，出口增速在回落，消費也在回落，促進經(jīng)濟發(fā)展的三架馬車同比都是回落，這是調(diào)控的結(jié)果，不是意外滑落，說明經(jīng)濟正朝著預期的方向發(fā)展。
前段時間有爭論要不要放松這些調(diào)控政策？現(xiàn)在來看，通脹仍然是我們要對付的頭號敵人，仍然要保持緊縮的政策基調(diào)。今年的通脹形勢比往年都嚴峻，6、7月份物價的回落態(tài)勢并不如一些專家分析的那么令人滿意。另外，外圍的市場環(huán)境，包括大宗商品價格走勢會不會反彈？發(fā)達國家會不會再推出更為猛烈的貨幣政策？都值得注意。目前，保持貨幣政策不變，有兩個原因：第一，現(xiàn)在形勢不明朗，外圍的經(jīng)濟形勢什么樣，周邊國家、發(fā)達國家和發(fā)展中國家是要進一步放寬政策，還是要穩(wěn)一穩(wěn)，需要觀察一下，如果貿(mào)然采取措施，跟國際經(jīng)濟形勢不匹配，可能適得其反；另一方面，要觀察我國本身的經(jīng)濟形勢，然后再決定。
市場特點
總的特點是融資成本高，無普遍、明顯的價格倒掛，價格不高不低，波動幅度小。
從社會庫存來看，今年價格對庫存的調(diào)控作用不如往年那么大。今年市場有一個非常有意思的特點：價格波動幅度比去年小，但庫存波動幅度比去年大。這反映出庫存和價格之間并不存在必然的聯(lián)系，庫存高的時候可以處在價格的上升階段，也可以處在價格的下降階段。庫存在價格處在某一個態(tài)勢的時候，才可能對價格走勢產(chǎn)生影響。
上半年庫存不斷地創(chuàng)出歷史新高，今年3月份庫存量達到2006.6萬噸，這是好事還是壞事呢？如果發(fā)生在經(jīng)濟不斷增長、鋼產(chǎn)量沒有達到頂峰的時候不一定是壞事，但是如果在接近頂峰的時候卻不見得是好事了。庫存還跟國家的鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策有關(guān)。庫存分布在貿(mào)易商手中也是不均衡的。還有地區(qū)的因素，會向西北、西南轉(zhuǎn)移，因為這是國家投資的重點區(qū)域。
成本方面。今年的成本很高， 1-7月份的鐵礦石的進口量基本上處于均衡的波動狀態(tài)，微量增長，但是價格增長速度可不是微量，說明供求關(guān)系在鐵礦石價格波動中不起作用。
價格從暴漲暴跌到相對平穩(wěn)。鋼廠利潤率很低，貿(mào)易商的利潤也很低。一些專家認為以后鋼材價格不會還像以前那樣大起大落了。
政策分析
有些做貿(mào)易的朋友說，我做生意也不大，就是在國內(nèi)，你干嘛給我分析美國的情況？因為大宗商品是以美元計價的，如果一直在上漲，必然導致國內(nèi)的價格上漲。
關(guān)于QE3，我認為推不推取決于美國民主黨和共和黨政治利益的斗爭，而不是經(jīng)濟情況。因為第一，美國雖然經(jīng)濟回升乏力，但是他們最近統(tǒng)計的結(jié)果顯示，他們的通脹危險性也在上升。第二，一些美國學者和國際學者也在批評美國的量化寬松政策沒有給美國創(chuàng)造更多的就業(yè)機會，所以奧巴馬現(xiàn)在也很被動。第三，中國對推出量化寬松政策有意見，美國不負責任的第三輪寬松政策會招致一些經(jīng)濟形勢比較好的國家的反對。第四，美國也可以不采取量化寬松政策，但是在局部的地區(qū)采取一些變相的措施，比如說該到期的國債不給到期。美國專家也在批評，說美國需要一整套的刺激經(jīng)濟的方案，而不是單純的僅僅放松貨幣那么簡單。奧巴馬最近也說要推如何擴大就業(yè)機會的政策，而不是說刺激經(jīng)濟。也就是說短期內(nèi)短期內(nèi)QE3的推出還是比較懸，導致大宗商品上漲的形勢現(xiàn)在暫時還不會到來。
國內(nèi)的CPI調(diào)控，只要關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品，把農(nóng)產(chǎn)品各個環(huán)節(jié)中的情況掌握好，通過財政補貼、行政管制完全可以控制在一定的幅度內(nèi)。后期要關(guān)注的不是CPI，而是PPI大宗商品價格。如果PPI有回落，或者企穩(wěn)的話，就可以認為通脹調(diào)控到一個平臺了。
市場分析
判斷價格是高還是低，要從鋼廠出廠價開始算，算一下成本，利潤率多少，這個價格合適不合適？應該有一個判斷。只要偏離了成本收益的范圍之外，從長期的均衡來看價格是要回歸的。還有一個資金回籠問題。市面上如果鋼材庫存不很多，鋼產(chǎn)量又沒有降低，這個庫存哪兒去了？只能在市場了，更大可能是在鋼廠庫存里面。如果他們的價格定得高于市場實際需求價格了，過一段時間以后，價格一定會回落的。
還有一個是市場情緒，大家如果普遍不是很樂觀，價格也會下調(diào)。
對近期的市場價格判斷，我認為9月初的時候仍然會震蕩，但是偏空的概率比較高。主要是因為大家都不愿意進貨，產(chǎn)量又這么高，如果大家不愿意接受這個價格就會下調(diào)。
那么后市會不會就進入下行周期了呢？不會。即使有調(diào)整，也是很有限幅度的調(diào)整。因為今年的價格對庫存的調(diào)整沒有起到像往年那么大的作用，價格波動也比較小，大家手里沒有那么多的貨，不急于回籠資金，像往年那樣的價格失控情況，我認為不會出現(xiàn)。價格不會暴跌，接下來的情況很可能會是一個持續(xù)有價無市的情況。但是西北和西南的市場，特別是建筑鋼材的價格，可能要強于全國的平均價，因為國家重點投資又在那里。 |
