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存貨壓力上升運營資金需求加大 萬科借道華潤融資
 http://zhuijuan.cn    發(fā)表日期：2011-4-11 9:52:53  蘭格鋼鐵
    盡管過去四年沒有在資本市場上有融資動作的萬科一樣得以快速成長，但這不代表萬科會放棄任何融資的機會。

    在當(dāng)前融資渠道收緊的情況下，擁有眾多金融平臺的大股東華潤集團顯然是萬科的最佳選擇。

    但這一切還有待股東大會審議通過。

    4月8日，萬科召開今年第一次臨時股東大會，正式審議并通過關(guān)于華潤合作的議案，而股東的授權(quán)亦從當(dāng)天起的1年內(nèi)有效。

    借道融資

    根據(jù)早前公告所示，萬科計劃與華潤旗下三家子公司展開合作，包括同珠海市商業(yè)銀行簽訂貸款合同，利用華潤深國投信托有限公司信托資金和漢威資本管理有限公司旗下基金的資金，雙方共同投資。

    而貸款的合同金額、利用的資金金額以及共同投資的投資金額總計不超過人民幣44.2億元。

    當(dāng)天，萬科董秘譚華杰在會后接受觀點地產(chǎn)新媒體訪問時表示，由于華潤系萬科的大股東，因此此次屬關(guān)聯(lián)交易，而這次股東大會只是讓股東授權(quán)，并不意味著萬科在這此后會馬上有融資的動作。

    “可能在未來的一年內(nèi)，萬科有融資的動作，但也有可能一次融資都不會發(fā)生�！弊T華杰表示。

    他指出，華潤本身就類似一個金融公司，而萬科只是借助其旗下的各種資本平臺對外融資，而非向華潤本身融資。

    其中，萬科擬向珠海市商業(yè)銀行股份有限公司獲取貸款，并與華潤深國投信托有限公司或漢威資本管理有限公司進行的債權(quán)性融資。

    在與華潤的三項合作中，萬科除了借助華潤的融資平臺，還計劃與華潤深國投信托有限公司或漢威資本管理有限公司合資成立項目公司進行股權(quán)性合作，按照同股同權(quán)的方式，風(fēng)險共擔(dān)、收益共享。

    譚華杰對此表示，雙方或會共同拿地，合資成立合作開發(fā)項目，但至于未來雙方的出資比例、合作模式等仍未確定。

    而華潤置地日前亦公開表示，目前還沒有計劃與萬科合作。

    資金需求

    今年以來，萬科不止一次表示，存貨壓力正在上升，運營資金需求正在不斷加大，這或許是促使萬科考慮融資的主要原因。

    譚華杰曾指出，隨著去年大量開工的產(chǎn)品逐漸轉(zhuǎn)入銷售，未來整體住房供應(yīng)將進一步增加，行業(yè)的存貨壓力將進一步上升。

    就萬科而言，根據(jù)日前公布的2011年萬科公司債券跟蹤評級報告顯示，萬科存貨中已完工開發(fā)產(chǎn)品占3.97%，現(xiàn)房銷售壓力小，但在建和擬開發(fā)產(chǎn)品合計占存貨的95.96%，大量的在建和擬建開發(fā)產(chǎn)品是公司持續(xù)經(jīng)營的保障，同時后續(xù)開發(fā)的資金需求也較大。

    相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2010年萬科經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為22.37億元，較上年下降75.82%，主要由于2010年公司新開工面積和購地面積的大幅增長加大了經(jīng)營性資金流出，而出色的銷售業(yè)績保證了經(jīng)營性現(xiàn)金流的凈流入。

    此外，2010年末，萬科貨幣資金余額378.17億元，較年初增加了64.41%；短期債務(wù)167.99億元，同比增長94.01%；尚有已簽土地和建安合同未付的約定資本支出共計397.69億元，較上年增長53.87%。

    中誠信托指出，2010年萬科保持了較好的流動性，處于同行業(yè)的很好水平，資金壓力較小。但公司運營資金需求大，而2011年受政策調(diào)控影響銷售增速可能下降，融資環(huán)境趨緊，萬科流動性也面臨一定的考驗。

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