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鋼材期貨服務(wù)實體經(jīng)濟顯成效——川威集團成功套保紀實
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http://zhuijuan.cn 發(fā)表日期：2011-5-25 8:20:59
蘭格鋼鐵 |
來源：第一財經(jīng)日報
——川威集團成功套保紀實
汪睛波
鋼材期貨上市不過兩年有余，但國內(nèi)不少鋼企已經(jīng)成功摸索出一條期、現(xiàn)結(jié)合的經(jīng)營道路。
“很多生產(chǎn)型企業(yè)都怕期貨，很多企業(yè)到現(xiàn)在還不明白，還在問我們?yōu)槭裁匆銎谪浗灰�。但我們參與鋼材期貨市場的出發(fā)點不是投機，而是對沖現(xiàn)貨的風險，所以我們不怕期貨�！彼拇ㄊ〈ㄍ瘓F有限公司董事長王勁表示。
作為四川省產(chǎn)鋼規(guī)模位居第二的鋼企，川威集團具備年產(chǎn)鋼300萬噸、鋼材310萬噸、焦炭110萬噸、金屬制品60萬噸的綜合生產(chǎn)能力，巨大的產(chǎn)能意味著較大的現(xiàn)貨價格風險，該企業(yè)也不得不在期貨定價時代及時“求變”。
低價“�！痹�
自2009年開始做第一單螺紋鋼期貨交易后，川威集團就與期貨市場正式“結(jié)緣”。當時的國內(nèi)鋼市經(jīng)歷了歷史罕見的超級波動，上海螺紋鋼期貨價格從6~7月間的每噸3800多元開始上漲，8月初就已經(jīng)逼近5000元/噸，短期內(nèi)漲幅超過30%。而從當年8月到10月，螺紋鋼價格又急轉(zhuǎn)直下，一路單邊暴跌至最低3600元/噸附近，之后到2010年4月，鋼價再次回到每噸4800多元�？梢韵胂螅绻麤]有期貨上的套保，這樣的價格波動將給企業(yè)的經(jīng)營帶來怎樣的困境。
“我們大約在螺紋鋼接近5000元/噸的時候開始賣出套保，跌到3600多元的時候又開始買入套保。”川威集團大貿(mào)易辦公室總經(jīng)理楊能忠回憶。
前一個操作為川威帶來了300萬~400萬元的期貨盈利，后一個操作更具有創(chuàng)新成分，因為現(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)一般是不做低價位的買入套保操作的，而川威集團卻奇跡般的在這個過程中降低了生產(chǎn)成本。在2009年10月螺紋鋼期貨價格跌至3600元/噸時，該企業(yè)現(xiàn)貨生產(chǎn)已面臨每噸500元左右的虧損，即現(xiàn)貨鋼價跌至生產(chǎn)成本以下。該公司套保團隊最終決定在低位買入螺紋鋼期貨，以變相地對沖現(xiàn)貨損失。根據(jù)測算，每生產(chǎn)1噸鋼材，約需要鐵礦石1.7噸和焦炭700公斤，原料和成品的比例在2.4∶1。如果按照原料和鋼材成品的比例安排相應(yīng)的鋼材期貨多頭頭寸，就相當于做了原料的買入套保，即在低價購入原料。
于是川威集團從2009年的低位開始做多了3萬~4萬手螺紋鋼期貨，待價格漲至4000元/噸附近時平倉，每噸盈利約300元，總體盈利上千萬。原先現(xiàn)貨上的虧損就這樣巧妙地抵消了，而這樣大膽的套保今天看來還甚至有些保守。楊能忠這樣評價那次有些不平常的套保：“現(xiàn)在看來，當時還是缺少期貨公司的指導，其實應(yīng)該期價越低越買，進一步降低成本�！�
“每天做銷售”
“保原料”只是過去兩年中企業(yè)參與鋼材期貨的一個縮影，它反映了現(xiàn)貨企業(yè)經(jīng)營思路的不斷轉(zhuǎn)變。在參與期貨交易之前，川威集團的領(lǐng)導班子也有過猶豫:如果進行賣出套保之后期貨價格長期下不來，企業(yè)就需要把鋼材運到上海去交割，而當時的川威還沒有在上期所注冊品牌，面臨無法交貨的問題。
“當時是不懂，現(xiàn)在根本不用送去交割了�！睏钅苤冶硎�。
螺紋鋼的交割庫遠在上海，該企業(yè)的現(xiàn)貨卻是在成渝地區(qū)銷售。假設(shè)現(xiàn)在公司持有100萬噸的螺紋鋼空單，每賣掉1萬噸現(xiàn)貨，就相應(yīng)地平掉1000手空單。假設(shè)上海價格高，成都的現(xiàn)貨價格低，該企業(yè)就不會平倉，現(xiàn)貨也不會出貨，等期貨價格下來，出現(xiàn)浮盈，才會“走貨”。
當然這只是一個寬泛的套保流程，要實現(xiàn)成功套保，關(guān)鍵還是要和大的機構(gòu)、有優(yōu)秀研發(fā)人員的期貨公司配合，需要系統(tǒng)性的作戰(zhàn)方案。據(jù)楊能忠介紹，一般鋼廠都有2個月用的原料，一個成熟的戰(zhàn)略實施下來往往需要兩三個月的過程。而如今的螺紋鋼期貨主力僅在1月、5月和10月三個月份上更替，所以拿2個月原料的量進行套保，風險并不大。
這相當于2個月原料量的資金也不是一次性進場，還需注意套保的節(jié)奏。沒有鋼材期貨的情況下，鋼廠的經(jīng)營非常“粗獷”，一些大鋼廠甚至曾3個月定一次價格，如今的定價周期已經(jīng)大大縮短。在期貨上套保更是相當于每天做銷售，比如今天期貨上拋空5萬噸螺紋鋼，明天就要考慮是否繼續(xù)拋空，或者之前的空單“吐”出來一部分，這都要求企業(yè)每天關(guān)注市場動向，不能像傳統(tǒng)定價模式那樣，幾個月銷售全部“一刀切”。 |
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文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】zhuijuan.cn |
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