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陳東海：充分利用鐵礦石價格機制中有利一面
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http://zhuijuan.cn 發(fā)表日期：2011-6-28 8:31:22
蘭格鋼鐵 |
鐵礦石價格是全球大宗商品中很具價格重要性的一類，僅次于原油。但與原油、黃金等貴金屬、有色金屬、農產品等相比，這些大宗商品基本上都有了期貨市場，而鐵礦石還沒有真正意義上的期貨市場，所以其價格的形成和發(fā)現(xiàn)，還沒有形成充分的市場競爭。不過隨著季度定價取代年度定價，以及最近月度定價、現(xiàn)貨定價、季度定價等多種定價方式共存，而且基本上都依據指數(shù)定價的方式來看，鐵礦石的基本期貨化即金融化已經不遠。
對于全球鋼鐵企業(yè)來說，與其計較于鐵礦石的長期協(xié)議價的有利和現(xiàn)貨定價、月度定價等方式的暫時不利之處，不如盡快熟悉如今定價短期化、現(xiàn)貨化和指數(shù)化的詳細規(guī)則和運行的狀況，以尋求盡快地適應它和利用它。凡事都有利有弊，而且利與弊在不同條件下對于自己的影響可以發(fā)生變化。鐵礦石的定價機制也同樣如此。
過去的長期協(xié)議價格之所以被一些鋼鐵廠所留戀，在于這種定價方式在一定時期里相對有利于購買方。因過去隨著全球經濟的快速增長，對鐵礦石等大宗商品的需求量處于穩(wěn)步上升狀態(tài)，也因此造成全球鐵礦石價格的逐漸上升。在這種狀態(tài)下，相對靜態(tài)的長期協(xié)議價格當然會低于鐵礦石的現(xiàn)貨價格，因此長期協(xié)議價似乎對于鐵礦石的需求方有利一些。
進一步來看，過去的鐵礦石的定價權實際上并沒有掌握在絕大多數(shù)國家絕大多數(shù)的鐵礦石需求廠家的手里，而是掌握在三大礦山和日韓等極少數(shù)鋼鐵企業(yè)手里，全球其他國家和鋼鐵廠只有無條件接受這種密室里談成的價格。
但是，一旦全球的鐵礦石的需求脫離上升通道而開始出現(xiàn)下降，或是由于技術的提高，讓開采成本下降、供應量大于需求量的話，那么鐵礦石的價格自然也會走出一個長期的下降通道。在下降通道里，假如存在長期協(xié)議價的話，那么總體上反而是會高于鐵礦石的現(xiàn)貨價格的。在2008年金融危機以后，以及目前，出現(xiàn)了鐵礦石的現(xiàn)貨價格低于長期協(xié)議價格或是合同價格的情況，不少鋼鐵企業(yè)因此在長期協(xié)議價或合同價上毀約，轉而在現(xiàn)貨市場采購鐵礦石，就是鐵礦石價格形成機制利弊互轉的證明。
未來鐵礦石價格的形成方式，不僅可能已經永遠告別了少數(shù)人玩的那種近似于密室談判的長協(xié)價的形式，而且可能從現(xiàn)在的季度定價和月度定價完全轉向現(xiàn)貨定價，最后可能形成以指數(shù)定價進而金融化成為主流。其實指數(shù)定價與現(xiàn)貨定價是相互關聯(lián)的，主要是指數(shù)定價要將海運費納入其中。從全球大宗商品價格形成機制來看，鐵礦石的指數(shù)化和金融化是必然的趨勢，原油就是一個很好的例子。
應該說，鐵礦石的指數(shù)化和金融化，給予了市場上更多進行博弈的機會。雖然鐵礦石的指數(shù)化、金融化將不可避免地遭到全球投機資金的炒作，但任何炒作都必然以真實的市場供求為基礎，不然炒作起來的泡沫終究會破裂。鐵礦石的金融化，將使得全球絕大多數(shù)鋼鐵企業(yè)和眾多的資金可以進入市場做多或做空。任何時候市場上都同時存在著做多和做空的力量，市場反而不容易被個別資金和礦山所操縱。最近鐵礦石價格形成雖走向短期化，但價格趨勢卻逐漸走低，就說明了鐵礦石價格形成機制短期化、指數(shù)化并非一定利于三大礦山。
而作為鐵礦石市場上的需求方和鋼材市場上的供應方，鋼鐵企業(yè)必須恪守自己的本分，在金融市場上只可以套期保值，切不可企圖投機贏利，因此在鐵礦石未來的期貨等金融市場上，由于鋼鐵企業(yè)作為永遠的買方，注定永遠只能作為多頭套期保值，相反在鋼材的期貨市場上才能作為空頭來套保。如果鋼鐵企業(yè)明白自己的角色，在未來的鐵礦石金融市場上正確進行套期保值，是可以把鐵礦石的價格變化對于自己的不利影響加以對沖的。 |
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