PMI是國際上通行的宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測指標(biāo)體系之一，采購經(jīng)理指數(shù)涉及制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)，部分國家采取制造業(yè)、非制造業(yè)分類。非制造業(yè)PMI沒有綜合指數(shù)，通常以商務(wù)活動(dòng)狀況指數(shù)來反映非制造業(yè)經(jīng)濟(jì)總體變化和生產(chǎn)供給狀況。因此鋼鐵流通行業(yè)PMI指數(shù)以商務(wù)活動(dòng)（業(yè)務(wù)總量=銷售量）來作為總指數(shù)。

采購經(jīng)理人指數(shù)常以50%作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)：當(dāng)指數(shù)高于50%時(shí)，為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的訊號。當(dāng)指數(shù)低于50%，尤其是非常接近40%時(shí)，則有萎縮蕭條之憂。LGSC-PMI高于50%，反映鋼鐵流通業(yè)行業(yè)景氣上升；低于50%，則反映行業(yè)收縮低迷。

5月份的鋼材市場仍處于建筑鋼材需求的傳統(tǒng)旺季，但鋼價(jià)在連漲7周后，月初進(jìn)入盤整，市場成交趨弱，訂單減少，鋼價(jià)小幅下行，5月份鋼鐵流通行業(yè)PMI指數(shù)為47.53%，比上月跌23.89個(gè)百分點(diǎn)，回落到臨界點(diǎn)以下。

10項(xiàng)分指標(biāo)中4項(xiàng)在50%臨界點(diǎn)以上，比4月份減少4項(xiàng)；其中，銷售價(jià)格指數(shù)59.81%、采購成本66.00%、企業(yè)雇員51.50%、采購意愿指數(shù)50.96%。

與上月相比，各項(xiàng)分指標(biāo)中只有庫存指數(shù)低位略有上升，其他均有不同程度回落；降幅較大的銷售量、銷售價(jià)格、總訂單量、融資環(huán)境和走勢判斷5項(xiàng)指數(shù)比上月下降在20個(gè)百分點(diǎn)以上，融資環(huán)境指數(shù)最低為33.99%，回落幅度最大，達(dá)到36.71個(gè)百分點(diǎn)。（詳見表19-1）

鋼鐵流通行業(yè)PMI調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，5月份的鋼材市場特點(diǎn)：市場交易活躍程度下降，成交萎縮。近三分之一的企業(yè)銷量、總訂單量下滑；成交量下降，市場價(jià)格，采購成本開始下滑，市場價(jià)格跌幅明顯大于采購成本；庫存平穩(wěn)下降，45%的一級代理商，35%的普通經(jīng)銷商企業(yè)庫存下降；融資環(huán)境惡化，普通經(jīng)銷商融資難問題突出。融資容易的企業(yè)由上月過50%降到2%，四分之一調(diào)查企業(yè)融資困難；企業(yè)判斷后市：半數(shù)企業(yè)看平，三分之一看跌；70%以上企業(yè)維持上月進(jìn)貨水平。

總體市場處于平穩(wěn)觀望，謹(jǐn)慎操作狀態(tài)。因?yàn)榭春们捌谟羞M(jìn)貨成本支撐，后市成本繼續(xù)看漲，庫存仍在下降，鋼貿(mào)商心態(tài)平穩(wěn)；另一方面，產(chǎn)量繼續(xù)高位釋放，成交需求無明顯放量，拉漲動(dòng)力不足，商家既不愿讓價(jià)出貨，也不敢貿(mào)然批量進(jìn)貨補(bǔ)庫待漲。

引起5月鋼鐵流通行業(yè)PMI指數(shù)大幅下跌的3個(gè)主要因素是：前期價(jià)格拉漲過快市場有調(diào)整要求、產(chǎn)能過度釋放，鋼材供給過剩和整體經(jīng)濟(jì)增速平緩回落，下游用鋼行業(yè)需求增速減慢。

一、終端需求萎縮影響銷售量、訂單指數(shù)下降

5月份銷售量和總訂單量指數(shù)同時(shí)高位回落到收縮區(qū)間，銷售量指數(shù)47.53%，總訂單量指數(shù)45.61%，比4月份分別下降23.89和25.06個(gè)百分點(diǎn)。

市場成交略顯疲態(tài)，一級代理商的銷量下降，直接影響市場的交易活躍程度。調(diào)查的831家企業(yè)中，有近三分之一企業(yè)銷量、總訂單量比上月減少。其中，一級代理商5月份銷售量下降的企業(yè)占到32%，持平的占45%，而4月份銷量下降的僅占9%，銷量增加的企業(yè)占到56%。

5月份一級代理商、鋼廠經(jīng)銷公司和普通經(jīng)銷商的總訂單量指數(shù)均在45%左右，處于收縮區(qū)間，顯示市場一時(shí)還難以走出調(diào)整，6月份市場繼續(xù)處于不溫不火的膠著狀態(tài)可能性大。

普通經(jīng)銷商直接面對終端用戶，更直接的反映終端需求變化，4月份調(diào)查企業(yè)中，總訂單量增加、持平的是主流，占50%和39%；而5月份增加、持平和減少的基本各占三分之一，顯示市場分化，需求減弱的趨向。

普通經(jīng)銷商經(jīng)營中的難點(diǎn)在資金緊張，融資難問題突出，有35%的企業(yè)感覺融資困難，在一級代理商、鋼廠銷售公司、普通經(jīng)銷商三種經(jīng)營類型中，比例最高，而企業(yè)對“感覺（融資）容易”的選擇為0。

圖19-1  2011年5月鋼鐵流通行業(yè)PMI指數(shù)走勢圖

從需求角度分析，下游主要用鋼行業(yè)看，最新公布的5月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示：通用設(shè)備制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)4個(gè)月下滑，生產(chǎn)量、新訂單、出口訂單以及現(xiàn)有訂貨指數(shù)雖然在擴(kuò)張區(qū)間，但均呈下降趨勢；采購量指數(shù)下降，原材料庫存指數(shù)上升。金屬制品行業(yè)PMI指數(shù)5月進(jìn)入收縮區(qū)間，交通設(shè)備制造業(yè)，連續(xù)2個(gè)月在收縮區(qū)間運(yùn)行；這兩個(gè)行業(yè)的訂單類指數(shù)都顯示連續(xù)下滑趨勢，同期采購量指數(shù)下降明顯，且都在收縮區(qū)間；此外，4月份專用設(shè)備制造行業(yè)的建筑施工機(jī)械挖掘機(jī)、裝載機(jī)等施工設(shè)備銷量大幅下滑，都預(yù)示對板材需求量的萎縮。

二、五一前后鋼價(jià)拉漲過快市場有調(diào)整要求

由3月末建材需求帶動(dòng)的本波行情，5月5日鋼材市場價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，主要原因是，“五一”節(jié)前后鋼價(jià)拉漲速度過快，漲幅大，存在調(diào)整需要。

國內(nèi)鋼材市場價(jià)格自3月中下旬筑底回升以來，已連續(xù)7周上漲。到5月6日，蘭格鋼鐵全國綜合指數(shù)比3月行情起點(diǎn)，上升6.0%。其中：長材上升7.0%，板材上升4.3%。國內(nèi)長材和板材均價(jià)上漲286元。而五一節(jié)前節(jié)后不到半個(gè)月時(shí)間里，鋼材均價(jià)上漲110元，漲幅在2.2%。

按照鋼鐵市場的慣例，節(jié)前節(jié)后都有一波拉漲行情，如果拉升過快，則行情延續(xù)時(shí)間短，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)漲幅過300元（到4月末本波行情已上漲213元），則離回調(diào)為期不遠(yuǎn)。

三、鋼材供給過剩 壓制價(jià)格反彈 延長調(diào)整時(shí)間 

5月份鋼鐵流通行業(yè)銷售價(jià)格指數(shù)為59.81%，高位下滑21.45個(gè)百分點(diǎn)，80%的企業(yè)上漲和持平，下降的占20%；企業(yè)判斷后期市場穩(wěn)中向下，看漲企業(yè)減少，看跌企業(yè)比重占36%，看平的占51%。

供需不平衡，導(dǎo)致價(jià)格頻繁波動(dòng)，5月份產(chǎn)量壓力依舊，減產(chǎn)空間有限，因?yàn)閺S商生產(chǎn)還有利潤。5月上中旬累計(jì)日產(chǎn)粗鋼197.38萬噸；月度創(chuàng)新高破6000（萬噸）在望，但這也帶來壓制6月份的鋼價(jià)企穩(wěn)反彈之憂。

鋼價(jià)上漲驅(qū)動(dòng)產(chǎn)能釋放，但產(chǎn)能的快速釋放超過實(shí)體需求，又反過來壓制鋼價(jià)上漲。根據(jù)以往的價(jià)格帶動(dòng)產(chǎn)能釋放規(guī)律，在價(jià)格高點(diǎn)后，產(chǎn)量增長還會延遲1個(gè)月，價(jià)格回調(diào)約2個(gè)月，經(jīng)過庫存消化過程，重新上行。進(jìn)入2011年后產(chǎn)量持續(xù)居高不下，迫使2月份后市場回調(diào)一個(gè)月，4月份在需求帶動(dòng)下恢復(fù)向上，但4月份的高產(chǎn)量，壓制了5月份的行情向上突破；5月份的繼續(xù)高產(chǎn)又將使6月份的市場價(jià)格難以擺脫徘徊狀態(tài)，上漲動(dòng)力不足難以對抗產(chǎn)能狂漲，將延長調(diào)整時(shí)間。

總體看，2011年的各月度產(chǎn)量反映了鋼鐵行業(yè)真實(shí)的產(chǎn)能，雖然在節(jié)能減排，淘汰落后，提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻以及結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)業(yè)升級等一系列的政策引導(dǎo)和限制下，鋼鐵產(chǎn)能卻實(shí)實(shí)在在的擴(kuò)大了，超出了當(dāng)前下游行業(yè)需求，并繼續(xù)釋放，成為一段時(shí)間內(nèi)影響鋼價(jià)的漲跌主要因素。

到5月末市場調(diào)整3周，蘭格鋼鐵全國綜合指數(shù)194.2，比調(diào)整前下降1.4點(diǎn)，下跌0.7 %，其中：長材下跌0.6 %，板材下跌0.9 %。國內(nèi)（長材、板材）均價(jià)下跌37元。

目前，資源供應(yīng)仍然處于高位，鋼材市場的需求正在轉(zhuǎn)弱，鋼價(jià)開始微幅下跌。但有成本上漲與庫存下降支撐，市場跌勢不明顯。5月末蘭格鋼鐵網(wǎng)測算的鐵水成本比4月漲71元，7種主要鋼材品種方坯、板材多數(shù)微利臨近虧損，線材、螺紋鋼還有100-300元利潤。5月末29個(gè)城市庫存1571萬噸，比4月下降124萬噸，其中長材減少120萬噸，板材減少4萬噸。

四、六月份市場波動(dòng)盤整鋼價(jià)有下行風(fēng)險(xiǎn)

5月份采購意愿指數(shù)為50.96%，雖下降但仍在臨界點(diǎn)以上；企業(yè)操作謹(jǐn)慎，72%的企業(yè)采購量與上月持平。從具體鋼材品種分析，建材仍處于需求旺季，雖有房地產(chǎn)、高鐵建設(shè)用長材需求推后，4萬億基本建設(shè)投資工程進(jìn)入尾聲用鋼量將不可能集中爆發(fā)，但水利建設(shè)投資將反映在上半年，從建材庫存下降加快和利潤明顯好于板材也反映建材需求相對樂觀。

板材受制造業(yè)生產(chǎn)用鋼增長趨緩影響，庫存下降緩慢，其中，冷軋卷板5月末庫存168.4萬噸，是2009年以來的高點(diǎn)，比年初增加29.5萬噸，也是本波行情中庫存只增不減的唯一品種，受制造業(yè)汽車減產(chǎn)需求下降影響明顯。

6月份由于用電缺口總量可能超過歷史上最嚴(yán)重的2004年，京津唐、河北、上海、江蘇、浙江、安徽、湖南、河南、江西、重慶等10個(gè)省級電網(wǎng)將出現(xiàn)電力供需緊張；嚴(yán)控“兩高”企業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)用電，實(shí)現(xiàn)高耗能行業(yè)差別電價(jià)，迫使鋼鐵產(chǎn)量下降，有利市場恢復(fù)，但同時(shí)也影響下游需求，程度相對輕一些。

距離雨季汛期還有1個(gè)月的時(shí)間，建材市場需求旺季將結(jié)束，建議鋼貿(mào)商抓住短暫反彈，采取快進(jìn)快出，同時(shí)關(guān)注已經(jīng)臨近邊際成本的品種，擇機(jī)進(jìn)貨。6月份鋼價(jià)預(yù)測：預(yù)計(jì)鋼價(jià)在6月上中旬有短暫反彈，全月仍將呈震蕩調(diào)整局面，預(yù)計(jì)6月份蘭格鋼價(jià)指數(shù)震蕩運(yùn)行區(qū)間在190-196之間，鋼材均價(jià)4940-5096元。