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現(xiàn)貨升水增加做多動(dòng)能 回調(diào)無礙滬鋼中長(zhǎng)期走高
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http://zhuijuan.cn 發(fā)表日期：2011-6-3 9:22:41
蘭格鋼鐵 |
本周，螺紋鋼主力合約在上沖4900元未果后小幅回落，使得市場(chǎng)觀望情緒較濃。筆者認(rèn)為，后期建筑鋼材的供需狀況有望持續(xù)改善，短期回調(diào)無礙滬鋼中長(zhǎng)期走高趨勢(shì)。
保障房建設(shè)帶來需求增量
住建部通報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，1至4月份全國(guó)大部分省份保障性安居工程開工率超過了去年同期。隨著供地、資金的落實(shí)，后期保障房的開工進(jìn)度有望加快。而根據(jù)住建部的要求，今年計(jì)劃建設(shè)的項(xiàng)目最遲在11月底前要全部開工建設(shè)，同時(shí)要確保今年基本建成500萬套以上。從目前各地方政府的表態(tài)來看，基本上所有地方政府都已按照住建部的要求制定好施工時(shí)間表，預(yù)計(jì)保障房的開工高潮將會(huì)很快到來。在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)的情況下，保障房的大規(guī)模建設(shè)將會(huì)為鋼材的需求帶來明顯增量，后期鋼材消費(fèi)需求向好。
鋼材產(chǎn)量難以大幅攀升
4月份，全國(guó)粗鋼總產(chǎn)量為5903萬噸，日均粗鋼產(chǎn)量達(dá)到196.8萬噸的歷史高位。而中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)估5月上旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為194.67萬噸，環(huán)比4月下旬的194.1萬噸增長(zhǎng)0.29%。當(dāng)前鋼廠存在一定利潤(rùn)，是鋼廠生產(chǎn)積極性較高的主要原因。但筆者預(yù)計(jì)后期鋼材產(chǎn)量難有大的增長(zhǎng)。
天氣逐漸進(jìn)入炎夏，生活用電需求將會(huì)持續(xù)增加，電力緊張局面將會(huì)加劇。從目前政府相關(guān)部門的要求來看，保障生活用電和農(nóng)業(yè)用電是電力部門的首要任務(wù)，而限制工業(yè)(特別是高能耗工業(yè))用電將是主要的應(yīng)對(duì)措施之一，鋼鐵業(yè)將會(huì)是受限電影響較為明顯的行業(yè)。一方面，鋼鐵行業(yè)用電量大，限制鋼鐵用電效果較為明顯；另一方面，鋼鐵行業(yè)落后產(chǎn)能巨大，限制其用電也能體現(xiàn)政府淘汰落后產(chǎn)能的產(chǎn)業(yè)政策傾向。同時(shí)，根據(jù)發(fā)改委3月29日公布的今年資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)主要目標(biāo)，單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)能耗要比去年下降3.5%�？紤]到1至5月份大部分地方政府并未采取強(qiáng)力的節(jié)能減排政策，全年的節(jié)能減排任務(wù)將主要由下半年完成。后期地方政府應(yīng)會(huì)逐步采取節(jié)能減排政策。因此，后期鋼廠開工將會(huì)受到影響，全國(guó)的鋼材產(chǎn)量也將難以大幅攀升。
去庫(kù)存化穩(wěn)步推進(jìn)
由于終端需求良好，“去庫(kù)存化”在今年3月份便已穩(wěn)步推進(jìn)。截至5月27日，全國(guó)主要城市的螺紋鋼庫(kù)存和線材庫(kù)存分別為562.26萬噸和149.21萬噸，分別較前期高點(diǎn)大幅下降27.3%與42.3%。隨著庫(kù)存的逐步消化，鋼廠及鋼材貿(mào)易商的現(xiàn)金流狀況得以改善，對(duì)后市的信心也有所增強(qiáng)。
現(xiàn)貨升水增加市場(chǎng)做多動(dòng)能
前期，期貨現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)分化，現(xiàn)貨升水幅度已嚴(yán)重偏離正常值。與螺紋鋼主力合約RB1110相比，北京25mmHRB400現(xiàn)貨升水達(dá)到350元/噸，廣州現(xiàn)貨升水達(dá)到480元/噸。如果把上海的現(xiàn)貨價(jià)格(理論計(jì)重)折算成實(shí)際計(jì)重，現(xiàn)貨升水也達(dá)到200元/噸�，F(xiàn)貨升水高企，既削弱了企業(yè)賣期保值的積極性，又增強(qiáng)了需求企業(yè)買期保值的積極性，后期滬鋼的做多動(dòng)能將會(huì)強(qiáng)于做空的動(dòng)能。
整體來看，建筑鋼材的基本面并不算差：隨著保障房建設(shè)的逐步推進(jìn)，后期建筑鋼材需求有望出現(xiàn)明顯放量，而鋼材產(chǎn)量卻難有大的增長(zhǎng)，加之鋼材的“去庫(kù)存化”穩(wěn)步推進(jìn)，后期的供求關(guān)系將會(huì)得以明顯改善。同時(shí)，現(xiàn)貨升水的幅度已經(jīng)明顯偏高，未來現(xiàn)貨升水幅度有望得以修復(fù)。因此，短期的回調(diào)無礙滬鋼中長(zhǎng)期走高趨勢(shì)。 |
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文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】zhuijuan.cn |
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