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機(jī)構(gòu)拿券不手軟 10年期國債火熱發(fā)行
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http://zhuijuan.cn 發(fā)表日期：2011-3-17 8:48:46
蘭格鋼鐵 |
[世華財(cái)訊]配置需求旺盛，機(jī)構(gòu)拿券不手軟，10年期國債火熱發(fā)行，中標(biāo)利率為3.83%，明顯低于市場預(yù)期，且獲得2.14倍的投標(biāo)倍率，創(chuàng)下年內(nèi)新發(fā)國債的"次高"。
據(jù)中國證券報(bào)3月17日?qǐng)?bào)道，3月16日，一級(jí)市場新發(fā)10年期國債中標(biāo)利率明顯低于預(yù)期，且獲得2.14倍的投標(biāo)倍率，為今年以來國債發(fā)行的“次高”。分析人士表示，盡管緊縮預(yù)期揮之不去，但是復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢與資金面系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)降低，同樣提升了投資戶入場的信心，配置需求依然構(gòu)成發(fā)行市場的有力支撐。
中標(biāo)利率低于預(yù)期
周三(3月16日)，一級(jí)市場迎來了新一期關(guān)鍵期限國債產(chǎn)品發(fā)行。作為年內(nèi)發(fā)行的第二只10年期固息國債，11國債08的亮相備受關(guān)注。
招標(biāo)結(jié)果則表明，發(fā)行市場依舊暖意融融，機(jī)構(gòu)拿券毫不手軟。財(cái)政部公告顯示，11國債08中標(biāo)利率為3.83%，計(jì)劃招標(biāo)發(fā)行總量300億元，有效投標(biāo)643.1億元，實(shí)際發(fā)行300億元，投標(biāo)倍數(shù)為2.14。不僅中標(biāo)利率明顯低于市場預(yù)期，投標(biāo)倍數(shù)亦是年內(nèi)新發(fā)國債的“次高”。
就中標(biāo)利率而言，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測11國債08發(fā)行利率將介于3.81%-3.93%之間，中值在3.87%一線，與3月15日10年國債中債估值一致，而最終利率不僅低于市場估值水平，也低于大多數(shù)機(jī)構(gòu)的預(yù)期；就投標(biāo)倍數(shù)而言，11國債08僅次于月初發(fā)行的3年期的11國債07(2.41倍)，同時(shí)高于同期限的11國債02(1.92%)。
存在較強(qiáng)配置支撐
無論是中標(biāo)利率，還是資金認(rèn)購情況，新發(fā)10年國債的表現(xiàn)都可圈可點(diǎn)。分析人士表示，當(dāng)前貨幣政策仍沒有脫離觀察期，在資金面維持寬裕的背景下，配置需求依然構(gòu)成一級(jí)市場的有力支撐。
就長期而言，債券絕對(duì)收益水平依然是吸引資金入場的主要理由。經(jīng)過去年四季度之后的系統(tǒng)性抬升，目前銀行間各期限、各券種收益率已普遍超越了歷史平均水平。以10年期國債為例，在今年春節(jié)后該品種二級(jí)市場收益率一度曾達(dá)到4.12%水平，超出3.59%的歷史均值約53個(gè)基點(diǎn)。即便此后收益率曲線出現(xiàn)一定程度的下移，截至3月15日10年國債中債估值報(bào)3.87%，仍高出歷史均值接近30個(gè)基點(diǎn)。市場人士表示，絕對(duì)收益水平的顯現(xiàn)，使得年初配置壓力較大的資金可能放棄等待收益率的絕對(duì)高點(diǎn)而提前出手。此外，10年期國債流動(dòng)性一向較好，同樣也是交易型機(jī)構(gòu)青睞的主力品種之一。
就短期而言，盡管政策緊縮陰云不散，但是內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢較為復(fù)雜、債券市場“錢”景樂觀，短期市場仍有望保持穩(wěn)定局面。從政策預(yù)期來看，2月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期與央票利率跳升是短期引發(fā)加息預(yù)期的導(dǎo)火索，不過分析人士表示，加息主要看通脹與基本面，當(dāng)前非食品價(jià)格上漲壓力有所減輕，食品價(jià)格隨天氣好轉(zhuǎn)漲幅也可能回落，一季度后通脹壓力將得到一定程度的緩解。加之日本遭受超強(qiáng)地震襲擊，歐洲債務(wù)危機(jī)“老調(diào)重彈”，內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變，預(yù)計(jì)貨幣政策將繼續(xù)在通貨膨脹趨勢與前期緊縮政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響之間徘徊。此外，當(dāng)局上調(diào)央票利率主要目的在于提振公開市場需求，盡管年內(nèi)仍然有可能繼續(xù)加息，但央票利率上行并不意味著當(dāng)局就會(huì)很快加息。從資金面來看，公開市場恢復(fù)正�；兄诮档蛯�(duì)準(zhǔn)備金工具的依賴，降低資金面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。資金面持續(xù)寬裕，加上信貸明顯受控，客觀上添加了機(jī)構(gòu)配置債券的需求。 |
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