——蘭格鋼鐵電子交易市場總經(jīng)理  程鳴九
    春節(jié)后不久，鋼材市場開始下跌，大家對(duì)下跌的看法各異，主要有以下三大理由。一是需求萎縮，是近幾年來罕見的。用我的一位朋友的話講，每年這個(gè)時(shí)候，他的倉庫拉貨的車經(jīng)常堵車，現(xiàn)在，拉貨的車寥寥無幾，多年來都少見。二是庫存巨大，難以消化，與需求萎縮相對(duì)應(yīng)的是龐大的庫存。以建材為例，北京天津的建材庫存都是歷史高位。三是大家手里的資金比較緊張，今年，我聽到不少大的中字頭的貿(mào)易商也喊錢緊，這也是近年來少見的。
    是什么造成這樣的市況呢？市場有什么利空呢？
    第一、空前嚴(yán)厲的抑制性政策，目標(biāo)：抑制房地產(chǎn)行業(yè)投機(jī)性需求甚至是投資性需求。這是當(dāng)前需求萎縮的最主要因素。
    房價(jià)是近年來中國經(jīng)濟(jì)詞匯里最燙手的一個(gè)詞。也使最具爭議性的一個(gè)詞。同時(shí)也使當(dāng)下我們生活中火藥味最濃的一個(gè)詞。為此，政策的強(qiáng)力打壓也就不難理解了。
    新國八條，京十五條，滬深兩市的房產(chǎn)稅的試點(diǎn)實(shí)施。以及各地紛紛出臺(tái)的限制性購房政策段時(shí)間密集出臺(tái)，集中轟炸。大有不把房價(jià)打趴下決不罷休的架勢。不僅政策攻城， 還有政策攻心。在兩會(huì)前，溫總理在與網(wǎng)民在線交流時(shí)，對(duì)地產(chǎn)商們忠告，要房地產(chǎn)們的血管里流著道德的血。語重心長，意味深長。
    剛剛遭遇了政策冰凍期的地產(chǎn)商們，為了扛過這個(gè)史無前例的政策冰凍期，不少開發(fā)商新項(xiàng)目投資觀望，在手項(xiàng)目推遲開工，在建項(xiàng)目延緩建設(shè)周期。同時(shí)，政府主導(dǎo)的保障房建設(shè)在落實(shí)投資資金，落實(shí)建設(shè)土地以及確定建設(shè)主體等方面的問題，還要走程序，需求釋放還需要假以時(shí)日。這就造成節(jié)后需求不振。庫存居高不下，價(jià)格難以支撐的局面。
    第二、加息，回收過分泛濫的流動(dòng)性， 同時(shí)減少負(fù)利率帶來的負(fù)面社會(huì)情緒。
    二月八日，大年初六，全國人民的祥和快樂的春節(jié)還沒過完，我們就迎來了今年的第一次加息。再加上2010年12月25日的加息，和同期前后兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)節(jié)后的市場產(chǎn)生了很強(qiáng)烈的利空效應(yīng)。
    以全年物價(jià)指數(shù)來看，以2011年年度CPI目標(biāo)4%和當(dāng)前一年期定期存款利息3%之差，按前兩次２５個(gè)基點(diǎn)的加息步伐，則今年內(nèi)，在CPI不再創(chuàng)新高的前提下，要想維持存款利率與CPI的大致平衡，還需要加息二至三次．這樣的政策預(yù)期對(duì)當(dāng)前行情發(fā)展無疑會(huì)有負(fù)面的影響。
    那么空前嚴(yán)厲的限制性政策的原因是什么呢？我個(gè)人認(rèn)為，周邊環(huán)境的動(dòng)蕩，對(duì)我們國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)的不良影響不容小視．如果動(dòng)蕩的沖擊波擴(kuò)散，給外部環(huán)境造成大的破壞，則對(duì)我們的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)也會(huì)產(chǎn)生不利的影響。在這個(gè)大背景下出臺(tái)空前嚴(yán)厲的限制性政策，就是要最大限度地消除社會(huì)不安定隱患。這個(gè)大的外部環(huán)境沒有明顯改善之前，我們國內(nèi)的限制性政策就很難松動(dòng)。
    第三、不論人民幣對(duì)美元升值的幅度和速度如何，僅就目前明確的升值預(yù)期，可以判定熱錢的涌入是必然的，相對(duì)應(yīng)的，必然導(dǎo)致央行采取對(duì)沖政策，貨幣政策手段造成短期資金收緊也是可以確定的。
    中美匯率波動(dòng)是兩個(gè)大國博弈的籌碼和結(jié)果。如果人民幣對(duì)美元升值劇烈且迅速，則對(duì)全球大宗商品價(jià)格及我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和物價(jià)形成利空影響。進(jìn)而也會(huì)對(duì)我們行業(yè)的成本核算，出口定價(jià)等產(chǎn)生巨大的影響。目前看，這個(gè)過程剛剛開始，未來的發(fā)展還有待觀察，但是要予以充分的重視。
    在人民幣明確的升值預(yù)期下，國際上的熱錢還是會(huì)流入套利。一月份的外匯占款高企就說明一定的問題。5100億。 面對(duì)熱錢洶涌，央行的對(duì)沖工具也會(huì)頻繁使用，對(duì)資金的收緊也會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。同時(shí)，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，一國的本幣對(duì)外升值一定會(huì)造成對(duì)內(nèi)升值，時(shí)間差一般是半年到一年，這樣的通縮效應(yīng)無疑也是偏空的。
    第四、信貸資金的規(guī)�？s小也是當(dāng)前行情偏空的重要因素。
今年年初，央行宣布不設(shè)年度信貸規(guī)模，但是，在適度寬松的貨幣政策向穩(wěn)健的貨幣政策轉(zhuǎn)向下，今年整體信貸資金規(guī)模的減少是基本確定的。再加上今年以來，銀監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行資本核心充足率的提高，也使得銀行可貸資金短缺。在二月初時(shí)，就有多家銀行透露說，一季度的放款指標(biāo)基本上用完了，這樣的信貸資金狀況無疑也對(duì)市場產(chǎn)生利空影響。
    推遲需求，收緊銀根。上述幾項(xiàng)政策每一項(xiàng)都是重量級(jí)的利空，任何單獨(dú)一項(xiàng)都能把市場打下去。這些重磅炸彈在年后的短短幾周時(shí)間里相互疊加，成了集束炸彈，產(chǎn)生的利空效應(yīng)成倍放大。造成需求隱身，庫存高企，價(jià)格跳水，市場一片悲觀恐慌。從節(jié)后開市到昨天，蘭格高線價(jià)格從4980元/噸，跌倒4500元/噸。跌幅將近500元。不僅回吐了年前的全部漲幅，還套了不少人。但是在我看來，這些利空因素，都是已經(jīng)兌現(xiàn)了的利空，行情走到現(xiàn)在，相比較而言，利空效應(yīng)將會(huì)逐漸減弱，未來利多因素更多，且隨著時(shí)間推移，這些利多因素會(huì)以更大的力度顯現(xiàn)，并主導(dǎo)未來中期（4-6個(gè)月）的價(jià)格走勢。

    隨著時(shí)間推移，利多因素將逐漸顯現(xiàn)

    最大的利多是需求，它并沒有消失，只不過是被政策推遲了。
    第一、保障房需求。
    史上最嚴(yán)厲的房地產(chǎn)市場政策壓抑了民間投資和商品房投資， 但是要想從根本上壓制房價(jià)，還是要增加房屋供給，因此，今年全年計(jì)劃安排的1000萬套保障房的任務(wù)，就是與之配套的政策。這個(gè)需求之大足以抵消商品房開工減少帶來的需求下降。去年的保障房的計(jì)劃是近六百萬套，實(shí)際完成370萬套。今年我們的計(jì)劃是一千萬套．必須年內(nèi)開工，這樣的規(guī)模保障了需求．雖然說，最終的完成數(shù)還不確定，但是在政府的強(qiáng)力督導(dǎo)下， 大部分指標(biāo)按時(shí)開工應(yīng)該沒什么問題。隨著時(shí)間的推移，建材行業(yè)的季節(jié)性需求也將大部分釋放。這樣的需求釋放也將呈現(xiàn)出疊加的效應(yīng)。
李克強(qiáng)副總理出席軍令狀簽字儀式的報(bào)道．政府配套5000億，總投資預(yù)計(jì)1.3萬億。這樣規(guī)模的建設(shè)，不能說沒有需求。
    第二、去年的相關(guān)工程沒有完成的也將繼續(xù)進(jìn)行，水利建設(shè)等等。
    第三、高鐵項(xiàng)目的規(guī)模和建設(shè)速度也不會(huì)有大的變化。
    3月8日，鐵道部新聞發(fā)言人王勇平做客新華網(wǎng)解讀有關(guān)鐵路建設(shè)發(fā)展的一些熱點(diǎn)問題。
    王勇平強(qiáng)調(diào)，中國高鐵將根據(jù)《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》和“十二五”規(guī)劃，結(jié)合各地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展實(shí)際情況、市場需求，經(jīng)過充分論證，綜合考慮方方面面因素，繼續(xù)平穩(wěn)健康向前推進(jìn)。
    第四、建材品種局部地區(qū)產(chǎn)能的下降。
    就我們?nèi)A北地區(qū)的建材市場來說，首鋼退出的四百萬噸產(chǎn)能由誰來填補(bǔ)還是個(gè)問號(hào)，什么時(shí)候能夠填滿也是個(gè)問號(hào)．隨著季節(jié)性需求的恢復(fù)，這樣一增一減的供需狀況，不能得出價(jià)格會(huì)繼續(xù)大幅下跌的結(jié)論。
    第五、通脹的影響。
    今年以來，CPI走勢溫和。但是政府還是保持高度警惕。提出首要任務(wù)就是要壓物價(jià)，壓物價(jià)說明目前我們經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的通脹因素還很強(qiáng)，回收流動(dòng)性的任務(wù)還很艱巨，在這樣的大的宏觀環(huán)境下，物價(jià)大幅回落的可能性也不大．再加上去年冬至今春的大面積干旱的災(zāi)情至今剛剛得到部分緩解。沒有農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定和回落，工業(yè)品價(jià)格的回落也沒有必然的邏輯。
    從去年的在中東地區(qū)肇始的社會(huì)動(dòng)蕩，給世界政治經(jīng)濟(jì)帶來了巨大的沖擊。2011年全球通脹形勢蔓延，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要在發(fā)展中國家，而不是發(fā)達(dá)國家。新興經(jīng)濟(jì)體的通脹上升及就業(yè)形勢惡化導(dǎo)致全球一系列社會(huì)動(dòng)蕩事件的出現(xiàn)。全球避險(xiǎn)資金和熱錢在這樣的大動(dòng)蕩中推高油價(jià)、金價(jià)．對(duì)中國來說，輸入性通脹因素加劇．
    第六、與發(fā)展中國家疲于應(yīng)付通脹不同，美國經(jīng)濟(jì)情況開始樂觀。
    歐洲經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，以及日本經(jīng)濟(jì)在外圍市場轉(zhuǎn)暖的刺激下探底回升，我國鋼鐵外貿(mào)形勢好轉(zhuǎn)．卷板出口700美元/噸以上。
    2月24日，美國總統(tǒng)奧巴馬表示，其首要任務(wù)就是必須在這個(gè)財(cái)政緊縮的時(shí)期增加就業(yè)率，創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會(huì)。并稱盡管美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，目前最大的挑戰(zhàn)仍是高居不下的失業(yè)率。他鼓勵(lì)企業(yè)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)劃，無需擔(dān)心通貨膨脹和利比亞局勢造成的油價(jià)上升。
    美國勞工部同時(shí)發(fā)布首度申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)報(bào)告，顯示失業(yè)率下降，在截至2月19日的一周中，初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)環(huán)比降至39.1萬，明顯低于此前一周的41.3萬。該人數(shù)的四周移動(dòng)均值降至40.2萬，是2008年中以來最低的水平。過去的兩個(gè)月中，美國的失業(yè)率明顯下降，最新的1月失業(yè)率已降至9.0%。但仍處于高位。
    美國明確的保增長與保就業(yè)舉措，顯示美國不會(huì)退出寬松的貨幣政策，也就意味著全球大宗商品價(jià)格暫時(shí)還不具備大幅下降的可能，包括中國在內(nèi)的新興市場國家還將承受通貨膨脹的壓力。
    第七、鐵礦石價(jià)格。
    日本與三大礦初步達(dá)成二季度鐵礦石價(jià)格環(huán)比漲價(jià)幅度為25%。
    綜合來看，利空因素已經(jīng)大部分釋放，利多因素正在逐步顯現(xiàn)。
    春節(jié)之后，價(jià)格已經(jīng)大幅下跌，已經(jīng)部分消化了利空因素。即使因?yàn)樵碌谆鼗\資金和交款壓力，會(huì)再向下探底， 也不會(huì)出現(xiàn)深幅下跌，在這種情況下，即使出現(xiàn)短時(shí)急速下跌， 應(yīng)該看作逢低做多的建倉機(jī)會(huì)。隨著兩會(huì)結(jié)束，如果沒有進(jìn)一步的緊縮政策、打壓政策出臺(tái)。加上季節(jié)性需求法逐步釋放，以及二季度初資金相對(duì)寬松的形勢，我們預(yù)計(jì)價(jià)格屆時(shí)會(huì)觸底反彈。
    我們認(rèn)為，目前這段時(shí)間，將近20天，應(yīng)該是相對(duì)低點(diǎn)。中期，即未來４個(gè)月謹(jǐn)慎看多．但是受制于政策壓力和庫存壓力，價(jià)格幅度不會(huì)太高，但反彈的速度會(huì)較快。同時(shí)我們預(yù)計(jì)，在現(xiàn)行政策下，不會(huì)出現(xiàn)大的單邊市．而是會(huì)呈現(xiàn)反復(fù)震蕩的走勢。
    總結(jié)我的觀點(diǎn)，在當(dāng)下這個(gè)時(shí)點(diǎn)，我的看法是，尋機(jī)做多。至于市場到什么價(jià)位，什么時(shí)候做，我不能給出明確的點(diǎn)位。但是我可以把我對(duì)行情對(duì)市場做出判斷的方法拿出來，和大家切磋、討論。

    到什么時(shí)間、在什么點(diǎn)位做多，主要看以下三個(gè)方面：

    第一、政策面
    中國的市場經(jīng)濟(jì)是有中國特色的市場經(jīng)濟(jì)。這個(gè)特色就是政策，既然是政策使得需求推遲了，那么需求的釋放還是要靠政策來釋放需求。具體什么政策呢？就是國家針對(duì)房地產(chǎn)的政策。 這個(gè)政策問題解決的是個(gè)時(shí)間點(diǎn)問題。也就是說，什么時(shí)候房地產(chǎn)市場的打壓政策松動(dòng)了，什么時(shí)候就是一個(gè)明確的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。大家要關(guān)注政策。
    但是是不是政策沒有明顯松動(dòng)，就不會(huì)有需求的釋放呢？ 也不盡然。一個(gè)市場，除了大的環(huán)境因素，還受許多自身因素的影響。
    第二、基本面。
    大的政策環(huán)境下的基本面也有其變化和起伏。如供給方面的鋼產(chǎn)量，需求方面的農(nóng)田水利建設(shè)的需求，高鐵建設(shè)的需求，保障房的需求，出口，等等。這些基本面因素也會(huì)影響價(jià)格的階段性走勢。我們也要根據(jù)這些內(nèi)容來作局部的判斷。微觀層面上，原料成本，生產(chǎn)成本，運(yùn)輸成本，資金占用成本，出口價(jià)格等等，也都會(huì)對(duì)行情走勢產(chǎn)生影響。
    第三、技術(shù)面。
    我想提醒大家的是，還有另外一種手段大家要加以注意。就是在電子盤上有一些技術(shù)指標(biāo)可以為大家判斷行情走勢提供一些技術(shù)依據(jù)。我們稱之為技術(shù)面。
    MACD稱為指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線，是從雙移動(dòng)平均線發(fā)展而來的，由快的移動(dòng)平均線減去慢的移動(dòng)平均線。當(dāng)MACD從負(fù)數(shù)轉(zhuǎn)向正數(shù)，是買的信號(hào)。當(dāng)MACD從正數(shù)轉(zhuǎn)向負(fù)數(shù)，是賣的信號(hào)。
    當(dāng)MACD以大角度變化，表示快的移動(dòng)平均線和慢的移動(dòng)平均線的差距非常迅速的拉開，代表了一個(gè)市場大趨勢的轉(zhuǎn)變。
    KDJ指標(biāo)又叫隨機(jī)指標(biāo)，是一種相當(dāng)實(shí)用的技術(shù)分析指標(biāo)，它起先用于期貨市場的分析，后被廣泛用于股市的中短期趨勢分析，是期貨和股票市場上最常用的技術(shù)分析工具。
    通過技術(shù)指標(biāo)的解讀，我們也可以從一個(gè)新的角度捕捉到行情變化的蛛絲馬跡，再加上我們剛剛提到的其它兩種因素，我們就可以對(duì)行情未來發(fā)展做出一個(gè)更有把握的判斷。
    技術(shù)指標(biāo)解決的是基本判斷后的輔助判斷，解決的是在什么點(diǎn)位進(jìn)場、出場的問題，不能本末倒置，僅僅依靠技術(shù)面做出大勢的判斷，更不能把它當(dāng)成萬能的工具，事事完全依賴技術(shù)分析，一定要和政策面，基本面，技術(shù)面三碗面有機(jī)地結(jié)合起來，這樣才能得出一個(gè)正確的判斷，才能據(jù)此作出正確的行為。
    說到這我想起盲人摸象的故事。政策好比象腿，決定著步伐快慢。基本面是象身子，龐大笨重，技術(shù)面是象鼻子，感覺靈敏，變化多端。這個(gè)比喻不見得準(zhǔn)確，但是道理一樣，只有這幾個(gè)部分都摸到了，才能得到象的全貌，才可能得到市場的真相。