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萬里揚：重卡變速器訂單或?qū)⑦h超市場預(yù)期
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http://zhuijuan.cn 發(fā)表日期：2011-3-2 10:07:10
蘭格鋼鐵 |
福田諸城與長沙廠的需求超過市場預(yù)期
萬里揚重卡變速器產(chǎn)品已經(jīng)進入福田瑞沃重型工程車產(chǎn)品線，福田諸城和長沙廠的重型車總產(chǎn)能在7萬輛左右，2010年總銷量在5萬輛左右，我們預(yù)計這5~7萬輛重卡變速器訂單未來將逐步交由萬里揚承接。我們的盈利預(yù)測中預(yù)計2011年福田對萬里揚重卡變速器的需求量在2萬輛左右，在僅考慮福田諸城與長沙工廠的情況下，萬里揚未來的訂單依然有很大增長空間。
歐曼經(jīng)濟性重卡有望成為公司重卡變速器的另一突破口
目前歐曼的獨家供應(yīng)商為法士特。因為競爭的需求，歐曼將在2011年推出經(jīng)濟型重卡，預(yù)計潛在的數(shù)量在3~5萬臺左右。由于萬里揚變速器價格低于法士特，我們對萬里揚拿到歐曼經(jīng)濟型重卡的配套持樂觀態(tài)度，這很可能成為公司股價重要的催化劑。
重卡變速器向其他廠商的推廣進程加快
目前公司重卡變速器向東風(fēng)柳汽、一汽青島解放等企業(yè)的推廣工作進展順利，已經(jīng)開始實現(xiàn)小批量供貨。一旦萬里揚的產(chǎn)品得到部分重卡企業(yè)的認(rèn)可后，我們預(yù)計向其他廠商的推廣進程將會大大加快。
估值：重申“買入”評級，目標(biāo)價38.63元
我們認(rèn)為目前市場還遠遠沒有意識到公司重卡變速器未來的增長前景，我們重申“買入”評級，目標(biāo)價38.63元。我們目標(biāo)價的推導(dǎo)給予瑞銀VCAM貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值工具，其中WACC為7.73%、Beta為0.8。
(來源：瑞銀證券) |
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文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】zhuijuan.cn |
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