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從突然加息看節(jié)后鋼價(jià)“最后一漲”
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http://zhuijuan.cn 發(fā)表日期：2011-2-17 9:29:24
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近期以來，隨著春節(jié)期間國外大宗商品價(jià)格的持續(xù)走強(qiáng)，在節(jié)后，國內(nèi)各類大宗商品走勢也明顯走強(qiáng)，主要是由于資金回流和補(bǔ)漲因素推動(dòng)，而前期相對于其他大宗商品明顯滯漲的鋼材期貨價(jià)格也開始強(qiáng)勁反彈，短短三個(gè)交易日，最高漲幅近120元/噸，資金流入現(xiàn)象明顯。而節(jié)日假期最后一天出人意料的加息似乎對當(dāng)前的鋼價(jià)并沒有明顯的打壓作用，在市場實(shí)際走勢上反而顯示出資金大量流入集中推高價(jià)格，究竟是“最后一漲”還是正常補(bǔ)漲，這還是先從這次出人意料的背景說起。
突然加息的背后
其實(shí)由于從去年10月國內(nèi)進(jìn)入加息通道以來，近期繼續(xù)走高的CPI和臨近沸點(diǎn)的通脹形勢印證了加息的必要性，但是在假日內(nèi)，節(jié)后開盤的前一天晚上突然公布恐怕也開創(chuàng)共和國歷史上絕無僅有的先例，非常時(shí)刻必有非常舉措。
相比2010年全年3.3%的CPI同比增速，此次加息利率依然力度不夠，存款基準(zhǔn)利率已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月低于CPI增速，即實(shí)際利率為負(fù)。在這種情況下，已經(jīng)出現(xiàn)了居民儲(chǔ)蓄大搬家的現(xiàn)象。去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)將貨幣政策從之前的“適度寬松”定調(diào)為“穩(wěn)健”，去年10月份以來，央行已經(jīng)連續(xù)3次加息，3次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
經(jīng)過此次加息后，一年期存款利率為3%，一年期貸款利率為6.06%，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率均相應(yīng)調(diào)整。值得注意的是，此次利率調(diào)整方案中，活期利息從0.36%上調(diào)至0.4%，雖然僅僅上調(diào)0.04個(gè)百分點(diǎn)，但這是2008年11月以來活期利率首次上調(diào)。
對于此次加息，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一致認(rèn)為是在預(yù)料之中，但在春節(jié)“黃金周”的最后一日急切出手，顯示目前價(jià)格及信貸增勢仍不容忽視。同時(shí)，今年仍有多次加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能和空間。通脹依然是我國經(jīng)濟(jì)中的首要問題，預(yù)計(jì)今年二三月份CPI將重回5%以上，甚至可能突破6%，央行此時(shí)加息旨在以此管理通脹預(yù)期、防止通脹惡化，也有利于遏制房產(chǎn)泡沫，促使房價(jià)理性回歸。
但是從近期的整體鋼價(jià)走勢來看，明顯沒有體現(xiàn)出抑制通脹的調(diào)控意圖，繼續(xù)走高的鋼價(jià)和持續(xù)出臺(tái)的緊縮政策之間形成了明顯的悖論，市場和政策出現(xiàn)了明顯的博弈，鋼價(jià)“房價(jià)化”的猜想似乎也在逐步變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。政策調(diào)控意圖和市場現(xiàn)實(shí)價(jià)格走勢之間形成的尖銳對立其實(shí)非常危險(xiǎn)，如近期整體價(jià)格水平包括鋼價(jià)繼續(xù)上漲，不排除政府會(huì)出臺(tái)更加嚴(yán)厲的調(diào)控措施，千萬不要以為鋼價(jià)可能“房價(jià)化”，因?yàn)榉績r(jià)的決定因素遠(yuǎn)比鋼價(jià)復(fù)雜，上下游牽涉60多個(gè)行業(yè)，政策調(diào)控還是相對比較慎重，而鋼鐵行業(yè)影響的范圍相對較小，政策顧忌也不多，一旦出現(xiàn)過熱傾向，如實(shí)行限價(jià)和價(jià)格凍結(jié)等行政管控價(jià)格的手段還是對市場價(jià)格具有比較大的殺傷力。
從生產(chǎn)成本看近期鋼價(jià)合理性
鐵礦石：節(jié)后受礦石資源緊張，礦石價(jià)格穩(wěn)中上漲。目前大部分礦粉供應(yīng)商看漲心態(tài)明顯，不過由于市場還未完全恢復(fù)，成交清淡�，F(xiàn)津西66%鐵精粉采購價(jià)格1470元/噸，遷西66%(濕基)鐵精粉市場價(jià)格1100-1110元/噸(不含稅)�？紤]到后期企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，資源已經(jīng)很緊的礦粉價(jià)格仍有小幅上漲趨勢。
外盤價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行，63.5印粉外盤報(bào)價(jià)在191-193美金/干噸；進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場：天津港63.5%印度粉礦價(jià)格為1370元/濕噸，62%PB粉礦價(jià)格為1360元/濕噸；青島港62%PB粉礦1350元/濕噸；62%印度粉礦1290元/濕噸；59%印度粉礦1120元/濕噸，65%的巴西粗粉報(bào)價(jià)為1460元/濕噸，67%的巴西精粉報(bào)價(jià)為1490元/濕噸，56-57%羅布河粉1150元/濕噸，日照港62%印度粉礦1290元/濕噸，61%印度粉礦1240元/濕噸，58%YANDI粉1230元/濕噸，62%的澳大利亞塊礦價(jià)格為1440元/濕噸。
焦炭：目前國內(nèi)高端焦炭到廠價(jià)格在2300元/噸，主流準(zhǔn)一級(jí)焦到廠價(jià)格在2100元/噸左右。相對于前期上漲約150元/噸�，F(xiàn)階段焦炭價(jià)格較穩(wěn)主要在于，春節(jié)假期剛剛結(jié)束，焦炭市場活躍度較低；另一方面，大型鋼鐵企業(yè)出臺(tái)焦炭調(diào)價(jià)政策一般均在月底或下旬出臺(tái)。
目前中國出口焦炭呈貨緊價(jià)高走勢�，F(xiàn)港口焦炭出口人民幣價(jià)在2200元/噸左右，加上關(guān)稅換算成FOB價(jià)，一級(jí)冶金焦FOB價(jià)報(bào)500美金/噸，二級(jí)冶金焦FOB價(jià)報(bào)470美金/噸。短期內(nèi)，焦炭出口數(shù)量和價(jià)格還將處于上升通道內(nèi)。
鋼坯：節(jié)后受多方因素影響，國內(nèi)鋼坯市價(jià)持續(xù)拉漲，其中華北地區(qū)漲幅在100元/噸，目前唐山地區(qū)普碳150方坯現(xiàn)款含稅出廠格4410元/噸，部分廠家高報(bào)4430元/噸，近期我國鋼坯無論是進(jìn)口還是出口方面均有不同幅度下降，但是鋼材產(chǎn)量卻有所增加。受原料價(jià)格持續(xù)走高的帶動(dòng)，成本因素推動(dòng)鋼坯價(jià)格連續(xù)上漲，但供需矛盾仍然存在，且后期粗鋼產(chǎn)量仍有增加的趨勢，近期鋼坯價(jià)格高位盤整的可能性較大。
雖然目前的鋼材生產(chǎn)成本確實(shí)在上升，但是仔細(xì)分析，近期鋼材市場價(jià)格走高對鋼材原材料的拉高作用也不可忽視，特別是焦炭和鋼坯。以螺紋鋼成本為例進(jìn)行推算，依照現(xiàn)價(jià)計(jì)算，鋼坯價(jià)格加上相應(yīng)的軋制成本為4600元/噸左右，再加上相應(yīng)的運(yùn)雜費(fèi)，螺紋鋼鋼廠入庫成本在4700元/噸，而近期鋼廠出廠成本都在5000-5100元/噸，而期貨市場主力合約價(jià)格在5200元/噸左右，相對于行業(yè)平均利潤率3.5%，目前螺紋鋼噸鋼生產(chǎn)利潤近300元，折算比例在7%左右，已經(jīng)是暴利，如鋼廠在期貨市場上套期保值操作的話，無風(fēng)險(xiǎn)套利空間在10%，有暴漲就有暴跌，市場價(jià)格不可能完全靠預(yù)期去支撐，目前的鋼材市場價(jià)格和生產(chǎn)成本之間已經(jīng)存在風(fēng)險(xiǎn)因素，不盡合理，市場終會(huì)作出修正。
近期鋼價(jià)走勢預(yù)測
仔細(xì)分析目前的市場形勢，狂熱中有隱憂，雖說原料價(jià)格上漲必然對鋼材價(jià)格上漲有推動(dòng)作用，但是目前鋼坯和鋼價(jià)之間的差價(jià)過大無疑會(huì)刺激鋼廠大量釋放產(chǎn)能，前期好不容易消化的庫存在2月底3月初必然會(huì)加大。如果到時(shí)下游需求不能完全釋放，突然增長的鋼材庫存會(huì)對目前高漲的鋼材現(xiàn)貨價(jià)格形成壓制。
另一個(gè)值得關(guān)注的目前的鋼材市場價(jià)格是有價(jià)無量，今年相對往年比較特殊的一點(diǎn)在于，今年的鋼材價(jià)格在1月下旬始終保持無量空漲的態(tài)勢，在整個(gè)一月，只要有庫存的貿(mào)易商基本各品種噸鋼獲利在200-300元/噸，但是1月中旬以后，隨著臨近春節(jié)，貿(mào)易商回家過年，整個(gè)基本無成交，也就是說這段時(shí)間內(nèi)的價(jià)格上漲是沒有成交檢驗(yàn)的，股市上的量為價(jià)先在鋼市上也是適用的。在價(jià)格上漲的時(shí)期內(nèi)，由于貿(mào)易商看漲后市，囤積庫存，這樣滯脹的局面也許可以保持，一旦價(jià)格出現(xiàn)震蕩，甚至出現(xiàn)拐點(diǎn)，獲利回吐對市場的壓力會(huì)被加倍放大，市場風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在瞬間放大。
節(jié)后鋼材價(jià)格突然上漲，筆者看來主要是資金利用通脹預(yù)期，集中大量資金，利用外圍市場好轉(zhuǎn)和期貨合約的換月，推升期貨合約價(jià)格，而現(xiàn)貨市場在正月十五之前還不會(huì)完全恢復(fù)正常的成交水平，春運(yùn)也將繼續(xù)影響鋼材資源的流動(dòng)，從技術(shù)上看，目前已經(jīng)有誘多的嫌疑。一旦正月十五以后，隨著市場恢復(fù)正常成交，貿(mào)易商的獲利回吐加上鋼廠的正常發(fā)貨，必然會(huì)目前虛高的鋼材形成壓制。(大方) |
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文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】zhuijuan.cn |
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