第一財經日報報道　由于消費者物價指數(shù)(CPI)籃子權重的調整，1月份的CPI數(shù)據(jù)令多數(shù)外資金融機構出乎意料，遠遠低于市場普遍預期的5.3%。不過，多家外資金融機構認為，通脹率在未來數(shù)月仍將繼續(xù)維持高位，貨幣政策緊縮方向不會改變，進一步加息和上調存款準備金率仍可預見。

    2月CPI同比增幅或再達5.1%

　　1月份，中國CPI同比上升了4.9%，盡管高于上月0.3個百分點，但卻遠低于市場預期的5.3%~5.4%的區(qū)間。同時，1月份CPI環(huán)比上升1.0%，大大高于上月的0.5%。同時，國家統(tǒng)計局還宣布調整CPI權重，食品權重降低2.21個百分點，居住權重提高4.22個百分點。

　　高盛表示，CPI分類指數(shù)的調整很可能影響了1月份通脹率數(shù)據(jù)表現(xiàn)，但由于詳細信息不足導致其影響難以量化，因而難以衡量通脹最新趨勢， 難以判斷這次調整的實際影響。

　　不過，盡管權重調整對CPI數(shù)據(jù)的影響尚難定論，但外資金融機構認為通脹預期似乎并未降溫。

　　澳新銀行大中華區(qū)經濟研究總監(jiān)劉利剛表示，盡管名義通脹率出現(xiàn)了出乎意料的下降，但中國的通脹壓力卻并沒有因此而緩解。從通脹數(shù)據(jù)本身來看，3個月環(huán)比通脹年化率已達到12%的水平，這表明潛在通脹壓力仍然處于較高的區(qū)間。同時，不斷攀升的生產者價格指數(shù)也將對居民消費價格指數(shù)產生明顯的傳導作用。

　　蘇格蘭皇家銀行首席中國經濟學家崔歷也在報告中稱，其繼續(xù)維持CPI通脹將在一季度達到頂峰，之后逐漸回落的預測。

　　高盛則預測稱，2月份CPI同比增幅仍將處于高位，“有可能”再次達到5.1%。

　　上半年貨幣政策仍趨緊縮

　　雖然1月份CPI同比增幅數(shù)據(jù)低于預期，但中國經濟可能面臨的過熱風險令機構的緊縮預期依然強烈。外資金融機構普遍認為，有必要采取進一步緊縮政策以應對通脹壓力。

　　高盛認為，如果CPI未來仍處于高位，政府可能會出臺更多緊縮措施，包括進一步加息、進一步上調存款準備金率和直接或間接的窗口指導等。

　　從多家機構的預測來看，再次加息和上調存款準備金率的時間窗口集中在今年上半年。

　　“在3月初的兩會前，中國央行仍有可能再次提高商業(yè)銀行的存款準備金率。與此同時，昨天公布的貿易數(shù)據(jù)也顯示，認為人民幣升值將嚴重影響出口的論調也顯得站不住腳，在內外環(huán)境發(fā)生變化的情況下，人民幣的加速升值也箭在弦上�！眲⒗麆傉f道。

　　摩根大通表示，中國的綜合通貨膨脹率將在2011年上半年維持高位，因此央行將在未來幾個季度繼續(xù)貨幣政策正�；�進程，包括再進行兩次存款準備金率上調、至少兩次加息及人民幣進一步升值，而這些政策舉動可能將集中在上半年出臺。

　　華僑銀行分析師謝棟銘也認為，權重變化對消費者物價指數(shù)影響不大，而中國將繼續(xù)面臨物價壓力。總體來看，中國貨幣政策收緊方向不變，維持中國將進一步升息和上調存款準備金率的預測，預測在第二季度央行將兩次上調基準利率。