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第一財經日報報道 一跨境貿易人民幣結算境內代理行副行長近日向《第一財經日報》證實，央行已于今年11月19日下達規(guī)定，境外企業(yè)在境內的人民幣賬戶只能以活期存款計息，相關規(guī)定于12月第一個周末下達至各銀行營業(yè)部門并即時生效執(zhí)行。
值得注意的是，境外企業(yè)在境內的人民幣賬戶，即人民幣非居民賬戶(NRA)，是在跨境貿易人民幣結算開展后，境外企業(yè)獲央行批準、在人民幣境內結算銀行開設的人民幣結算賬戶，用以和境內交易對手進行有效的人民幣收付。境外企業(yè)在境內的人民幣賬戶，與外資企業(yè)的人民幣賬戶不可混為一談。
市場人士認為，上述措施主要是為封堵熱錢利用跨境貿易渠道進行套利活動，在此措施下，預計香港和內地人民幣利率和匯率差價可逐漸收窄。
“南水北調”有玄機
現時內地人民幣半年期、一年期的存款利率為2.2%和2.5%，而在香港，清算行中銀香港提供的人民幣同年期定存利率則均為0.8%，香港市場上人民幣半年期存款利率介于0.46%~0.78%之間，一年期定存年利率則介于0.5%~1.4%之間�？梢姡愀垭x岸人民幣與內地人民幣價差最多擴大至2%。
本報早前即報道，正是由于兩地息差擴大，香港銀行為香港居民到內地代存人民幣業(yè)務火爆。在賺取更高利息的誘因下，進行人民幣跨境貿易的境外企業(yè)自然也愿意將人民幣存在其內地的人民幣非居民賬戶。上述銀行人士即指出，在高利息和人民幣升值的雙重預期下，境外企業(yè)將人民幣轉至內地做定存已然成風。
而境外企業(yè)在境內人民幣賬戶只能以活期計息新規(guī)執(zhí)行后，人民幣非居民賬戶只能收取0.36%的活期存款利率，而香港提供的人民幣活期存款利率介于0.45%~0.5%之間，回報比內地更具吸引力。
業(yè)內人士認為，基于資金逐利本性，此措施能直接消除資金通過跨境貿易結算進入內地套利的誘因。同時，在跨境貿易人民幣結算試點不斷擴容的情況下，減少市場對跨境貿易人民幣結算的一些猜測。
“南水回歸” 套匯空間將縮小
今年6月跨境貿易人民幣結算試點擴大以來，跨境貿易人民幣結算量飆升。根據央行近日披露的數據，從6月到11月，試點地區(qū)銀行累計辦理跨境貿易人民幣結算業(yè)務3400億元，是試點擴大前結算量的7倍多。單單通過香港進行的跨境貿易結算總額，就在10月份增加逾一倍至686億元。
然而早前香港清算行中銀香港的80億元兌換額度突然用盡，令“熱錢”“借道”跨境貿易結算進入內地套利的猜疑充斥市場。隨后，香港特別行政區(qū)政府財經官員多次解釋。香港金管局總裁陳德霖12月1日在北京表示，經核實后使用跨境人民幣貿易結算的企業(yè)，都有真實貿易背景，不存在有人利用人民幣貿易結算額度套利套匯事宜。
不過，市場猜測并未戛然而止。據悉，進行貿易結算合規(guī)文件審查是境內結算行的義務，境外參與行往往僅需提前對中方信用證受益人的名稱進行基本核對。本報近日從銀行知情人士處獲悉，監(jiān)管層已在近期通知商業(yè)銀行加大對跨境人民幣結算貿易的真實性審查力度。如今央行針對兩地息差再度出手，無疑將大大澆滅市場套利沖動。
不過，上述代理行副行長表示，套利之路受堵后，境外企業(yè)將會把貿易結算后的人民幣存在香港，香港的人民幣存款將繼續(xù)增加。金管局數據顯示，截至今年10月底，香港人民幣存款已達到2171億元，其中1000億元來自于企業(yè)人民幣存款的增加。
該人士指出，隨著跨境人民幣貿易結算業(yè)務的進一步擴大，試點出口企業(yè)從365家擴大至67359家，亞太區(qū)主要市場進出口商期盼更多貿易量以人民幣進行結算，在未來6個月里，香港貿易總量中超過半數有望以人民幣進行結算。
他表示，香港人民幣存量增加能舒緩頭寸供不應求情況，從而進一步縮窄離岸和在岸人民幣匯差，但他認為，匯差不會消失只會逐漸變小。
事實上，今年7月央行與香港金管局修訂人民幣清算協(xié)議后，人民幣可在港自由流動，逐步形成香港人民幣市場(CNH Market)。由于海外對人民幣升值預期強烈，香港人民幣頭寸供不應求，與在內地買入人民幣相比，在香港要溢價買入人民幣，離岸和在岸的人民幣匯價價差在今年10月初曾達最高1000個基點，近期則縮窄至200個基點以下。
根據央行規(guī)定，人民幣跨境清算可自由選擇兩條路徑，一是通過香港、澳門地區(qū)人民幣業(yè)務清算行進行跨境結算和清算；二是通過境內代理行進行人民幣資金的跨境結算和清算。由于進行跨境貿易結算的境外企業(yè)可選擇在離岸市場結匯，而離岸匯價高于在岸匯價，從而產生匯兌收益。
在真實跨境貿易背景下，這一匯兌收益無可厚非，而隨著香港與內地人民幣匯價進一步收窄，套匯空間亦將逐漸縮小。 |
