金融時報報道 　5月3日，為期三天的亞洲開發(fā)銀行第44屆年會在越南首都河內(nèi)拉開序幕。在美元持續(xù)貶值、美國財赤與債務(wù)問題凸顯且美債評級展望歷史上首次被調(diào)整為負面的背景下，亞洲各國持有的美元外匯儲備風險與日俱增，這也使得探討亞洲外儲多元化以及加強本地區(qū)貨幣與金融合作成為本次年會繞不過的話題。

　　中國國際問題研究所副所長劉友法當天在接受本報記者采訪時表示，美元作為國際主要儲備貨幣地位下降的趨勢、美國方面通過實施單邊貨幣與金融政策轉(zhuǎn)嫁危機的事實以及亞洲各國自身可持續(xù)發(fā)展的需要都使得亞洲各國對于加強外儲管理和使用的要求前所未有的迫切。在朝向這個共同目標前進的過程中，亞洲各國在貨幣與金融領(lǐng)域的區(qū)域合作扮演著重要角色。

    外儲多元化亟待提速

　　對于曾經(jīng)在1997年亞洲金融危機中吃過苦頭的大多數(shù)亞洲國家來說，過去十多年間他們反思危機并且吸取危機教訓的最直接體現(xiàn)就是積累了大量的外匯儲備。據(jù)統(tǒng)計，目前亞洲地區(qū)的外匯儲備總額已增至約6萬億美元，其中有一半為中國持有。越來越多的亞洲財金官員認識到如此巨額的外匯儲備耗費了持有國的大量成本，而儲備貨幣幣種過于單一也使得這些國家正在面臨新的資產(chǎn)縮水以及外匯波動威脅�！皝喼扌枰�提高外匯儲備使用效率，無論是建立金融安全網(wǎng)還是增加投資。”亞行常務(wù)總干事拉賈特·納格會前表示�！敖裉斓那闆r與上世紀90年代已經(jīng)大不相同，亞洲各國需要將外匯儲備用于更激進的投資�！痹谶@其中，外儲多元化是目前最亟待解決的問題。

　　劉友法認為，亞洲國家有關(guān)外儲多元化的呼聲在危機后更加迫切，這主要有四方面原因。首先，美元作為國際主要儲備貨幣地位下降已成不爭的事實。在二戰(zhàn)后確立布雷頓森林體系時，美國GDP占全球GDP一半以上，現(xiàn)在這個比例已下降至20%以下，但美元在全球外匯儲備中仍然占到60%的份額，在國際貿(mào)易中也有70%以上由美元結(jié)算。

　　其次，外匯儲備本身是資產(chǎn)，其在發(fā)揮經(jīng)濟調(diào)控以及參與國際分工與競爭這兩大功能之外，還有保值增值的要求。而在美元持續(xù)貶值的大背景下，以美元為主要外匯儲備貨幣的亞洲各國普遍面臨資產(chǎn)縮水的問題。最新數(shù)據(jù)顯示，4月份美元指數(shù)已連續(xù)第五個月下跌，當月跌幅為3.9%，今年累計跌幅已達到7.4%。除此之外，在全球化的大背景下，推進各國以及本地區(qū)在支付手段、交易手段和計價手段上的多元化也是防范和抵御未來全球性金融危機的必要工具。

　　第三，美國當局已經(jīng)意識到美元與其所處的國際主要儲備貨幣地位不相稱這一事實，在主觀上存在拋卻義務(wù)與責任的趨勢，具體表現(xiàn)就是實行單邊貨幣與金融政策。眾所周知，美聯(lián)儲以刺激國內(nèi)經(jīng)濟名義在去年11月啟動的QE2，在客觀上拉低美元匯率，進而為美國帶來了三重好處，即促進美國出口、沖減美國外債以及通過貨物鏈、資金鏈以及生產(chǎn)鏈來轉(zhuǎn)移通貨膨脹。這樣一種單邊的貨幣與金融政策使得美元外匯儲備的持有國意識到其未來可能面臨更多難以預測的外部風險。

　　第四，從戰(zhàn)略上看，地位越來越重要的新興經(jīng)濟體要想真正成為全球經(jīng)濟體系的成員，就必須實現(xiàn)本幣的可自由兌換。而在這個過程中，推進外儲多元化，擴大本幣與本地區(qū)其他國家的貨幣互換無疑是通往這一目標的必由之路。

　　加強外儲管理需多管齊下

　　中國人民銀行行長周小川4月18日明確表示，中國的外匯儲備已經(jīng)超過“合理”水平，外儲的管理和多元化需要進一步加強。劉友法認為，加強外儲管理的思路和途徑有很多，除推動外儲多元化這一亞洲各國已普遍達成的共識外，至少還有十個方面是亞洲各國政策制定者可以作為中長期強化外儲管理的方向性思路。

　　第一個方向是發(fā)展掉期交易，以對沖外匯變動風險，避免外儲資產(chǎn)大幅縮水；第二個方向是加強債務(wù)管理，亞洲不同國家應(yīng)根據(jù)各自的發(fā)展階段，自主且有策略地選擇持有或借入外債的比例和規(guī)模；第三個方向是外儲充裕國應(yīng)積極擴大對外投資，包括更好地發(fā)揮主權(quán)財富基金的作用，用更有效率的主動投資取代單純地購買某一國債券；第四個方向是加速經(jīng)濟增長模式調(diào)整，降低外向型經(jīng)濟對外匯儲備的依存度；第五個方向是藏匯于民，即在時機成熟時擴大個人和公司外匯管理的自由度，減輕政府管理負擔；第六個方向是加快本幣可自由兌換進程，使本幣成為國際儲備貨幣之一；第七個方向是促進本幣在貿(mào)易伙伴地區(qū)的金融市場掛牌交易，并且加快到對方金融市場發(fā)行本幣債券的步伐；第八個方向是建立區(qū)域性外匯儲備貨幣風險管理基金；第九個方向是相關(guān)國家的政府和研究機構(gòu)應(yīng)加強有關(guān)外匯管理的政策、戰(zhàn)略以及經(jīng)驗交流，避免出現(xiàn)戰(zhàn)略和政策失誤；最后，改進外匯儲備管理最根本的方向是改變現(xiàn)行的國際儲備貨幣體系，并探討建立所謂超主權(quán)國際儲備貨幣的長遠目標。

　　區(qū)域合作任重道遠

　　在外匯儲備的管理和使用上，許多亞洲國家面臨共同的問題，這也使得區(qū)域合作成為可能和必要。劉友法認為，穩(wěn)定的外匯儲備體系是亞洲各國可持續(xù)發(fā)展的前提，目前包括中國在內(nèi)的一些國家已經(jīng)開始面臨相應(yīng)的瓶頸問題，這使得各國的合作愿望更加迫切。

　　事實上，有益于提升外儲管理的合作不僅僅局限于金融與貨幣政策領(lǐng)域，也包括貿(mào)易、投資、產(chǎn)業(yè)及技術(shù)領(lǐng)域合作。據(jù)亞行官員透露，目前各方正在討論共同成立一個規(guī)模為7億美元的信用擔保和投資工具，以支持本地區(qū)企業(yè)通過發(fā)行本幣債券進行融資。東南亞各國財長還在上月表示，這些國家正與亞行一道籌劃成立一個規(guī)模為4.852億美元的基金投資于本地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　不過，在亞洲各國加強區(qū)域合作的愿望不斷加強的同時，劉友法認為合作道路仍然存在各種各樣的障礙和困難。這主要是因為各國所處的發(fā)展階段、經(jīng)濟規(guī)模、對外開放程度和外儲規(guī)模都不盡相同。此外，各國在文化和金融體制上的差異以及始終存在的戰(zhàn)略互信以及政治推動等問題，都決定了亞洲各國的區(qū)域合作還將面臨重重挑戰(zhàn)。