4月28日滬鋼主力合約RB1110沖高回落，收于4906元/噸。從本周一開始，持倉量已連續(xù)增倉三個交易日，雖今天有小幅減倉，然而累計的增倉量已達5.4萬手。近期的連續(xù)增倉顯示多頭有意借助“限電”題材發(fā)動攻勢，主力合約RB1110得以突破前期振蕩區(qū)間上沿4920元/噸。
從盤面來看，滬鋼近期的振蕩走勢是兩方面因素共同作用的結(jié)果：一方面，進口鐵礦石價格居高不下，為滬鋼提供成本支撐；另一方面，調(diào)控政策和居高不下的粗鋼產(chǎn)量又對鋼價上行產(chǎn)生壓制。雖然短期市場對央行再次提高存款準備金率或存貸款利率的預期升溫，但在多空膠著的情況下，各地“限電”措施的出臺使得多頭獲得信心。基本方面，雖然目前高庫存、高開工率的局面并未發(fā)生實質(zhì)性改變，但庫存的下降、現(xiàn)貨價格的穩(wěn)中有升多少使得市場悲觀情緒得到舒緩。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，4月上旬，重點鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)日均粗鋼產(chǎn)量達到了197.9萬噸，再創(chuàng)歷史新高。而截至上周未，全國主要城市螺紋鋼庫存為637.15萬噸，周環(huán)比減少24.215萬噸，減幅為3.66%。上海地區(qū)58個建筑鋼材主要倉庫螺紋鋼庫存計48.737萬噸，周環(huán)比減少2.621萬噸，減幅達到5.1%。
主要原材料方面，進口鐵礦石價格高位徘徊，焦炭價格持續(xù)上揚。截至4月27日，63.5%印度粉礦報價連續(xù)兩周停留在185—187美元/噸的位置。在鋼材價格走勢不明朗的情況下，部分鋼廠減少甚至停止對進口高品位鐵礦石的采購，導致國內(nèi)港口庫存節(jié)節(jié)攀升。目前，國內(nèi)鐵礦石庫存達到9254萬噸，較上周增加15萬噸，但鐵礦石的價格卻在庫存走高和市場觀望情緒漸濃之中保持堅挺。焦炭方面，目前國內(nèi)優(yōu)質(zhì)煉焦煤市場依然穩(wěn)中稍緊。鋼廠煉焦煤庫存較為穩(wěn)定，華東地區(qū)部分煤礦庫存稍有下降。天津港(600717,股吧)一級冶金焦含稅平艙價2070元/噸，河北唐鋼一級冶金焦含稅采購價2060元/噸。由于國內(nèi)動力煤價格持續(xù)上漲，火電企業(yè)成本壓力增大，雖然上網(wǎng)電價上調(diào)，但對企業(yè)成本壓力舒緩作用有限，因此在抗通脹的大背景下，不排除后期價格干預措施出臺的可能。
“限電”因素率先對滬鋼走勢產(chǎn)生影響在我們預期之中。我們認為，影響滬鋼走勢的主要因素有四個方面：一是主要原材料尤其是鐵礦石的價格，二是今年節(jié)能減排政策的實施時點及力度，三是各地保障房建設開工規(guī)模及進度，四是日本災后重建對于全球鋼價的影響。根據(jù)國家電網(wǎng)信息，今年各地的用電高峰早于往年。國家電網(wǎng)相關人士稱，供應局部緊張的原因是經(jīng)濟復蘇導致高能耗行業(yè)生產(chǎn)抬頭，如果高能耗行業(yè)發(fā)展還保持一季度的趨勢，局部地區(qū)肯定會出現(xiàn)供電緊張的狀況。針對局部的電力供應缺口，浙江、江蘇等省市已經(jīng)下達有關限電的通知。其中，浙江省規(guī)定部分地區(qū)實行“開三停一”、“開五停二”，即減少開工時間。江蘇省相關部門約談了省內(nèi)十家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，要求“限電保供”。繼浙江省、江蘇省出臺限電措施之后，廣東也已啟動相關措施，要求鋼鐵等高能耗產(chǎn)業(yè)錯峰生產(chǎn)。短期來看，各地限電措施的實施對鋼材現(xiàn)貨期貨的價格都有一定的提振作用。
前期滬鋼多空雙方在4700—4920元/噸區(qū)間形成膠著之勢，但限電措施使得多頭獲得發(fā)動攻勢的信心。短期內(nèi)RB1110合約可借助這一輪攻勢形成偏強格局，然而貨幣緊縮及加息預期使得主力合約突破振蕩格局走出趨勢性行情的概率不大，后市有望延續(xù)振蕩。建議投資者以短線交易為主，穩(wěn)健型投資者可耐心等待價格回撤至振蕩區(qū)間中軸線附近時，尋找多單介入機會。 |
