本周重點關(guān)注:
部分上網(wǎng)電價上調(diào)。發(fā)改委對全國11個煤電矛盾突出的省份如湖北、山西等省上調(diào)上網(wǎng)電價,上調(diào)在0.01元/千瓦時以上,終端銷售電價沒有聯(lián)動。
發(fā)改委預計全年電力供需形勢偏緊。發(fā)改委下發(fā)通知,要求各地做好2011年電力運行調(diào)節(jié)工作,今年大部分地區(qū)電力供需形勢偏緊,夏季高峰期華東、華北、南方供需缺口較大電價上調(diào)利于煤炭需求的釋放,供需形勢偏緊更加強了未來煤炭需求增長的預期。
目前,煤炭下游需求啟動,動力煤市場運行旺盛,坑口地及中轉(zhuǎn)地動力煤坑口價均上漲了5-10元/t,隨著港口庫存量的持續(xù)下跌,預計未來仍有上漲的可能。
雖然鋼鐵市場已逐步企穩(wěn),價格反彈,庫存下降,但煉焦煤短期仍弱勢震蕩,尤其以1/3焦煤等配焦煤種價格有所下調(diào),預計后續(xù)隨著鋼市的進一步回暖,煉焦煤價格有望重拾升勢。
國際煤炭價格仍維持高位,但日本地震帶來的需求收縮顯現(xiàn),動力煤及煉焦煤價格均有所回落。截至4月15日,澳大利亞BJ現(xiàn)貨價格報收于123.12美元/噸,下跌0.2美元/噸,煉焦煤現(xiàn)貨價跌破300美元/噸。新財年日澳動力煤合同價仍在談判,預計價格可能下調(diào)為125美元/噸。但中長期看,日本下半年開始的重建將再次推動國際煤價向上。
新驅(qū)動力接力,行情迎來下半場,維持行業(yè)“推薦”評級,國內(nèi)經(jīng)濟向好,國際煤炭市場高景氣延續(xù),進一步支撐估值。目前行業(yè)對應(yīng)2011年平均估值17.7倍,考慮到煤炭公司業(yè)績受到行政壓低,未來估值存在上調(diào)的空間。
重點公司推薦:神火股份、昊華能源、中國神華、兗州煤業(yè)神火股份(000933):受電解鋁業(yè)務(wù)拖累,公司煤炭業(yè)務(wù)價值低估;電解鋁盈利最壞時期正在過去,隨著電解鋁價格的震蕩走高,業(yè)績上調(diào)彈性最大;同時,未來受益河南煤炭資源整合。
昊華能源(601101):成長性明確,資源稟賦好;煤炭出口煤價受益國際煤價上漲,未來業(yè)績超預期的可能性較大。
中國神華(601088):大基數(shù)下高增長仍可期;未來成長明確,估值優(yōu)勢低估,公司“煤電一體化”將成為行業(yè)發(fā)展模式,估值應(yīng)匹配行業(yè)均值。
兗州煤業(yè)(600188):國內(nèi)煤炭以現(xiàn)貨銷售為主,受益煤價上漲周期;澳洲煤炭業(yè)務(wù)發(fā)力,充分受益國際煤價上漲,未來5年產(chǎn)量翻兩倍,增長有保障。 |
