據(jù)招商證券消息：福島核電站事故或使全球核電發(fā)展放緩。受到地震和海嘯影響，日本境內(nèi)10座核電站緊急關(guān)閉停產(chǎn)，福島第一核電站發(fā)生放射性物質(zhì)泄漏。縱觀全球核電發(fā)展歷史，在發(fā)生嚴(yán)重的核事故后，各國(guó)核電的建設(shè)和發(fā)展通常迅速降溫。
此次日本核事故后，世界核電發(fā)展可能再次放緩，全球能源政策或重塑。
中國(guó)收緊核電政策，核電發(fā)展步伐可能調(diào)整。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，全面審查在建核電站，不符合安全標(biāo)準(zhǔn)的立即停建；嚴(yán)格審批新核電項(xiàng)目，抓緊編制核安全規(guī)劃，調(diào)整完善核電發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃，核安全規(guī)劃批準(zhǔn)前，暫停審批核電項(xiàng)目包括開(kāi)展前期工作的項(xiàng)目。我國(guó)核電發(fā)展的長(zhǎng)期目標(biāo)可能被調(diào)低。
部分核電或被火電替代，電煤需求增加。我們測(cè)算：
若“十二五”在建核電項(xiàng)目推遲一年，則增加電煤需求9500萬(wàn)噸；
若“十三五”擬建項(xiàng)目受阻，三種情景下未來(lái)五年增加電煤需求最多可達(dá)4.5億噸。情景1：所有擬建項(xiàng)目推遲一年，增加電煤需求1.5億噸；情景2：內(nèi)陸省份擬建項(xiàng)目停建，沿海項(xiàng)目推遲一年，增加電煤需求3億噸；情景3：擬建項(xiàng)目完全停建，增加電煤需求4.5億噸。
國(guó)內(nèi)電煤價(jià)格再獲支撐。一方面，“十二五”期間發(fā)改委對(duì)煤炭產(chǎn)量設(shè)置40億噸的上限，未來(lái)5年原煤產(chǎn)量年均增長(zhǎng)僅1.2億噸(+3.3%)，煤炭供求偏緊；另一方面，如果核電發(fā)展受阻，火電對(duì)核電的替代可能成為動(dòng)力煤價(jià)格走高的又一支撐。根據(jù)我們前面計(jì)算，“十二五”期間，在建核電項(xiàng)目推遲一年投產(chǎn)，年均增加電煤需求1900萬(wàn)噸，約占動(dòng)力煤原煤供給增量的20%。
日本未來(lái)電煤進(jìn)口可能增加。地震導(dǎo)致日本境內(nèi)680萬(wàn)千瓦的裝機(jī)停機(jī)，部分可能以火電彌補(bǔ)，我們測(cè)算月度新增煤炭需求大約36.7萬(wàn)噸。從更長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，此次福島核事故可能導(dǎo)致未來(lái)日本的核電政策以及電力結(jié)構(gòu)的調(diào)整，極有可能進(jìn)一步提高火電占比，其電煤進(jìn)口量隨之增加。因此，對(duì)于國(guó)際煤價(jià)而言，短期火電對(duì)核電的彌補(bǔ)，以及長(zhǎng)期火電占比的增加，都會(huì)形成支撐。
推薦動(dòng)力煤類上市公司。我們認(rèn)為，無(wú)論是國(guó)際還是國(guó)內(nèi)，未來(lái)火電對(duì)核電的部分替代可能增加電煤需求，從而使電煤價(jià)格再獲有力支撐。動(dòng)力煤公司基本面的改善，使其股價(jià)也打開(kāi)了一定提升空間。重點(diǎn)推薦：兗州煤業(yè)、中國(guó)神華、中煤能源等動(dòng)力煤公司。 |
