最近一段時(shí)間我國(guó)A股市場(chǎng)成交量的下降引起了市場(chǎng)的普遍憂慮。在央行持續(xù)收縮市場(chǎng)流動(dòng)性的背景之下，憑現(xiàn)有的股市資金承托股市已經(jīng)越來(lái)越顯出力不從心的態(tài)勢(shì)。更讓人憂心的是，深圳證交所總經(jīng)理日前在第九屆中國(guó)證券投資基金國(guó)際論壇上透露，除了目前已上市的1000來(lái)家公司，目前在審核部門排隊(duì)等待核批的有300來(lái)家公司，在證券保薦機(jī)構(gòu)接受上市輔導(dǎo)的有500多家公司，還有各地儲(chǔ)備的一些上市資源，不完全統(tǒng)計(jì)大概有1000多家公司等待進(jìn)入股市，這說的只是深圳證交所的情況，市場(chǎng)規(guī)模更大的上海證交所，也有很多公司在排隊(duì)等待上市。上市企業(yè)多而承托資金少，已經(jīng)成為一個(gè)拖累A股行情上行的突出問題。

    針對(duì)此種情況，央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵日前在接受《人民日?qǐng)?bào)海外版》記者采訪時(shí)提出，中國(guó)應(yīng)該有序地將銀行里的存款引導(dǎo)出來(lái)，讓它們進(jìn)入股市，以此來(lái)擴(kuò)大股市規(guī)模。由于李稻葵的身份特殊，再加上此文發(fā)表于《人民日?qǐng)?bào)海外版》，容易使人將其與《人民日?qǐng)?bào)》混淆起來(lái)，市場(chǎng)輿論普遍將其認(rèn)定為央行官員在通過“官媒”釋放一個(gè)特殊信號(hào)，只是市場(chǎng)對(duì)此并不領(lǐng)情，依然沿著既有的軌道在運(yùn)行。

    銀行存款進(jìn)入股市，在我國(guó)無(wú)疑是一個(gè)十分敏感的問題。無(wú)論是《證券法》還是央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定，都嚴(yán)格禁止銀行信貸進(jìn)入股市，在中國(guó)股市發(fā)展的歷史上已有多位銀行官員因觸碰此根“紅線”而受到懲處。身為央行貨幣政策委員會(huì)委員的李稻葵對(duì)此不可能不明白，因此，我們可以認(rèn)為他所說的引導(dǎo)銀行資金進(jìn)股市不是指利用銀行信貸炒股，應(yīng)該是指讓城鄉(xiāng)居民的個(gè)人存款進(jìn)入股市。確實(shí)，如果老百姓將存在銀行里的錢拿出來(lái)投入股市，這是他們對(duì)屬于自己的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行的一種合法使用，在任何時(shí)候都不受國(guó)家法律的禁止。多年來(lái)，我國(guó)城鄉(xiāng)居民銀行儲(chǔ)蓄始終處于高位，據(jù)央行網(wǎng)站最新公布的數(shù)據(jù)，截至今年10月，我國(guó)的人民幣儲(chǔ)蓄存款已經(jīng)達(dá)到29萬(wàn)億元，銀行將為此背上沉重的利息負(fù)擔(dān)，而如果其中有一部分資金能夠從銀行搬到股市，對(duì)于正在為市場(chǎng)資金短缺而承壓的股市來(lái)說，無(wú)疑是一大利好。減儲(chǔ)蓄而增股市投資，這正是我國(guó)貨幣政策管理當(dāng)局的一個(gè)愿景。

    但是，我國(guó)的銀行儲(chǔ)蓄之所以長(zhǎng)期高居不下，以至對(duì)商業(yè)銀行構(gòu)成了壓力，主要的原因一方面在于我國(guó)城鄉(xiāng)普通居民的收入偏低，他們的收入在解決基本生活支出以后已經(jīng)所剩無(wú)幾，儲(chǔ)蓄只是對(duì)其剩余資金的一種理性處理；另一方面我國(guó)的民間投資渠道一直很狹窄，居民小額剩余資金的投資門路幾乎找不到，儲(chǔ)蓄成為絕大多數(shù)人的一種被動(dòng)選擇。當(dāng)然，股市確實(shí)是一條對(duì)普通民眾來(lái)說很方便的投資通道，但是中國(guó)股市20年來(lái)“牛短熊長(zhǎng)”的行情演繹已經(jīng)敗壞了普通民眾的投資熱情，雖然確實(shí)有部分人通過股市投資實(shí)現(xiàn)了快速致富，但是更多的民眾卻在這個(gè)市場(chǎng)中付出了慘重的代價(jià)。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)股市的管理者對(duì)于股市更多側(cè)重于發(fā)揮它的融資功能，而對(duì)股市應(yīng)有的財(cái)富增殖功能始終不夠重視，一旦股市走牛，管理部門就會(huì)情不自禁地動(dòng)用“看得見的手”對(duì)行情橫加干預(yù)，使大量中小投資者深套其中。在這種市場(chǎng)機(jī)制之下，上市公司可以盡情地在市場(chǎng)中圈錢而不受任何約束，而它們給投資者的回報(bào)卻根本不能與其融資相匹配。這種機(jī)制使中國(guó)股市成為投機(jī)泛濫的場(chǎng)所，中小投資者進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，只能成為“資本大鱷”的玩物。

    其實(shí)，無(wú)論是儲(chǔ)蓄也好，炒股也好，這都是民眾根據(jù)自身的條件和愛好所進(jìn)行的個(gè)人理財(cái)活動(dòng)。對(duì)于這種屬于私域的財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，公權(quán)力沒有必要表現(xiàn)出特別的興趣。政府有利用其國(guó)家信用來(lái)保證銀行儲(chǔ)蓄安全性的責(zé)任，卻沒有利用國(guó)家信用來(lái)保證股市投資的安全性的責(zé)任，既然如此，管理部門就沒有必要提出將銀行資金引入股市，事實(shí)上除非動(dòng)用行政命令的手段，管理部門也是無(wú)法做到這一點(diǎn)的。如果因?yàn)樾枰獪p輕銀行付息壓力而希望減少銀行儲(chǔ)蓄，如果因?yàn)榇罅抗善卑l(fā)行需要資金承托而誘導(dǎo)民眾儲(chǔ)蓄搬家，這是一種對(duì)民眾財(cái)產(chǎn)不負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)。說到底，如果大量上市公司能夠創(chuàng)造出高于其融資的回報(bào)，如果股市能夠在政府的引導(dǎo)下有效地減少風(fēng)險(xiǎn)，用不著管理部門刻意地引導(dǎo)，銀行儲(chǔ)蓄也會(huì)大量流入股市。同時(shí)，既然股市已經(jīng)面臨承托資金緊缺的問題，那么，適當(dāng)放緩股票上市進(jìn)度，給市場(chǎng)以休養(yǎng)生息的時(shí)機(jī)，也是管理部門應(yīng)該考慮的政策選項(xiàng)。

（來(lái)源：搜狐財(cái)經(jīng)博客 作者：周俊生）

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