(2010年11月1日-2010年11月5日)
從歷史行情來看，相對于銅和鋅的較大波動(dòng)幅度，滬鋁一般表現(xiàn)得波瀾不驚，甚至長時(shí)間原地徘徊陷入“雞肋”行情。但近期滬鋁卻發(fā)力走出了一波明顯的漲勢，令多頭投資者著實(shí)興奮了一把。對于滬鋁后市走勢，筆者認(rèn)為，在其自身因素支撐和市場流動(dòng)性充裕的大環(huán)境下重心將進(jìn)一步上移，我們要做的就是順應(yīng)趨勢，將止盈位置逐漸上移，而不是盲目猜頂。
一、滬鋁自身支撐因素：節(jié)能減排余威猶存
不可否認(rèn)，房地產(chǎn)調(diào)控政策的接連實(shí)施削弱了一部分鋁產(chǎn)品需求，且進(jìn)入四季度以后，天氣將逐漸轉(zhuǎn)冷，建筑裝潢行業(yè)鋁產(chǎn)品消費(fèi)亦將有所減弱。但在交通運(yùn)輸、電力電纜和包裝等行業(yè)對鋁材料的消費(fèi)卻是保持增長的。更為重要的是，“十一五”節(jié)能目標(biāo)實(shí)現(xiàn)已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段，所剩時(shí)間無多，為了確保節(jié)能目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，全國各地掀起限電限產(chǎn)熱潮，作為高耗能行業(yè)之一的電解鋁首當(dāng)其沖。在最后沖刺階段，廣西、貴州、河南先后投入減產(chǎn)大潮中。據(jù)了解，廣西、貴州因節(jié)能減排影響到的產(chǎn)能在70萬-80萬噸左右，減產(chǎn)產(chǎn)量估計(jì)在22萬-24萬噸。對于河南省來說，據(jù)上海有色金屬網(wǎng)消息，該省自10月底以來，節(jié)能減排力度進(jìn)一步增強(qiáng)，電解鋁減產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，多數(shù)企業(yè)關(guān)停產(chǎn)能超過50%。最新數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)河南省影響到的產(chǎn)能超過200萬噸/年，約占全國產(chǎn)能的10%左右，較之前的估計(jì)翻倍；截至年底河南省的產(chǎn)量損失預(yù)計(jì)達(dá)到40萬噸左右。
如此龐大的減產(chǎn)毋庸置疑會(huì)使得市場上的供應(yīng)縮減，今年6月份后國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量持續(xù)下降。國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)近日公布的數(shù)據(jù)稱，中國9月日均鋁產(chǎn)量為4.36萬噸，低于8月的日均4.48萬噸；9月原鋁產(chǎn)量為130.9萬噸，低于8月的138.8萬噸。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月份的電解鋁產(chǎn)量回落至117.2萬噸，較上月減少10.7萬噸。業(yè)內(nèi)人士稱，當(dāng)前河南地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)已出現(xiàn)緊張跡象，其它如無錫等地區(qū)則出現(xiàn)了缺貨現(xiàn)象。日前，國儲(chǔ)物資調(diào)節(jié)中心受國家物資儲(chǔ)備局委托以公開競價(jià)方式銷售了9.6萬噸國家儲(chǔ)備鋁錠，由于此次拋售鋁錠數(shù)量少，因而其意義在于向市場傳遞一種平抑通脹的預(yù)期，對市場影響比較有限。此外，從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)過程看，電解鋁是名副其實(shí)的“電老虎”。電解鋁生產(chǎn)中，用電能耗是企業(yè)最主要的成本，約占41%。山東、河北等地區(qū)上調(diào)了高能耗企業(yè)差別電價(jià)，使得鋁冶煉成本進(jìn)一步增加。可見，節(jié)能減排政策年內(nèi)對鋁價(jià)的提振作用仍較強(qiáng)。
需要注意的是，從中長期來看，鋁市產(chǎn)能、產(chǎn)量總體過剩壓力仍將是打壓鋁價(jià)走高的較大阻礙�，F(xiàn)在，我國電解鋁產(chǎn)能約為1900萬噸，占全球冶煉產(chǎn)能的42%左右，預(yù)計(jì)年底可能超過2300萬噸，產(chǎn)能總體過�，F(xiàn)狀仍然嚴(yán)峻。國有研究組織安泰科表示，受到產(chǎn)能擴(kuò)張影響，中國明年將生產(chǎn)95%國內(nèi)所需氧化鋁，高于今年的88%；中國2011年氧化鋁產(chǎn)量料增加19.2%至3670萬噸，高于今年3080萬噸的產(chǎn)量預(yù)估。但得益于節(jié)能減排政策的影響，長期困擾國內(nèi)的供應(yīng)過剩問題年內(nèi)或?qū)⒊霈F(xiàn)一定程度的緩解，從而削弱該因素對鋁價(jià)的打壓力度。
二、宏觀經(jīng)濟(jì)層面給予鋁價(jià)良好的上行基礎(chǔ)
通過上文的分析，我們可以看出滬鋁之所以發(fā)力上漲有其自身原因。同時(shí)，筆者認(rèn)為，宏觀層面的利好數(shù)據(jù)頻出、流動(dòng)性充裕等因素發(fā)揮了至關(guān)重要的推動(dòng)作用，且在當(dāng)前乃至今后一段時(shí)期內(nèi)，金融屬性將凌駕于商品屬性之上繼續(xù)給予鋁價(jià)上行動(dòng)力。
1、數(shù)據(jù)利好夯實(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇根基，有力提振市場信心
近期國內(nèi)外公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)樂觀，一方面表明全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的根基更在逐漸夯實(shí)，另一方面有力地提振了投資者看多商品市場的信心。美國方面，數(shù)據(jù)顯示美國9月份新屋銷量月環(huán)比增長6.6%，按年計(jì)達(dá)到30.7萬套，這一結(jié)果要好于29.9萬套的市場預(yù)期，而9月份成屋銷售量達(dá)到45.1萬套，月環(huán)比增長10%，亦好于此前市場預(yù)期。北京時(shí)間11月5日，美國勞工部發(fā)布的10月就業(yè)報(bào)告顯示，10月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)環(huán)比增長15.1萬，明顯超出預(yù)期，這是今年5月以來美國的就業(yè)首次環(huán)比增長。與此同時(shí)，失業(yè)率連續(xù)第三個(gè)月維持在9.6%，這可能意味著美國勞動(dòng)力市場已站穩(wěn)腳跟。
此外，采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)作為一個(gè)重要的先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，已經(jīng)成為宏觀經(jīng)濟(jì)變化情況的晴雨表。美國供應(yīng)管理學(xué)會(huì)(InstituteforSupplyManagement)11初公布的數(shù)據(jù)顯示，該國10月制造業(yè)指數(shù)升至56.9，高于預(yù)期的54.3。歐元區(qū)制造業(yè)數(shù)據(jù)亦向市場傳遞出樂觀氣息，據(jù)倫敦--Markit發(fā)布的最終調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，10月份歐元區(qū)制造業(yè)增速三個(gè)月來首次加快，PMI終值從9月份53.7的八個(gè)月低點(diǎn)升至54.6。國內(nèi)方面，中國物流與采購聯(lián)合會(huì)稱，10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為54.7%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。可見，中美歐制造業(yè)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)較佳，說明對包括鋁材在內(nèi)的工業(yè)商品需求力度增強(qiáng)，對價(jià)格的支撐是顯而易見的。同時(shí)，國內(nèi)CPI數(shù)據(jù)屢創(chuàng)新高，通脹預(yù)期的高漲也是國內(nèi)商品將延續(xù)漲勢的重要因素之一。
2、量化寬松政策導(dǎo)致流動(dòng)性充裕，為滬鋁提供助推劑
此前，二十國集團(tuán)(G20)財(cái)政部長和央行行長會(huì)議召開，會(huì)后聲明表示限制“競爭性貨幣貶值”并同時(shí)控制其外部失衡，旨在消除市場可能出現(xiàn)“貨幣戰(zhàn)爭”的風(fēng)險(xiǎn)并為更加平衡化的全球經(jīng)濟(jì)增長奠定基礎(chǔ)。其后，美國中期選舉塵埃落定，共和黨成功入主眾議院。上述兩個(gè)因素一度導(dǎo)致美元表現(xiàn)出短時(shí)止跌勢頭，從而使得連續(xù)上沖后的大宗商品陷入盤整格局。北京時(shí)間11月4日凌晨2:15，美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束為期兩天的利率會(huì)議后宣布，啟動(dòng)第二輪定量寬松計(jì)劃，總計(jì)將采購6000億美元的資產(chǎn)。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持0-0.25%的基準(zhǔn)利率區(qū)間不變。美國第二輪量化寬松計(jì)劃靴子剛一落地，市場流動(dòng)性可能泛濫的預(yù)期即令美元遭到廣泛拋售，盤整數(shù)日的大宗商品如脫韁野馬全線加速上揚(yáng)。從美元指數(shù)日K線圖上看，創(chuàng)出年內(nèi)新低后仍有下行動(dòng)能，75點(diǎn)重要心理關(guān)口的支撐位可能不保。無獨(dú)有偶，日、歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體亦相繼重啟量寬松政策，低利率和量化寬松無疑將推升股市、樓市等資產(chǎn)價(jià)格，為包括滬鋁在內(nèi)的商品提供上行助推劑。
從AL1102日K線圖上看，該合約發(fā)力突破盤區(qū)、再創(chuàng)新高，短期均線角度上拐，且倉量配合較好，已經(jīng)入場多單可謹(jǐn)慎持有，回撤止盈位上提至17000元一線，同時(shí)密切關(guān)注期價(jià)在上方壓力線的表現(xiàn)，突破則將打開新的上行空間，否則可能出現(xiàn)短時(shí)承壓調(diào)整行情。 |
