鋼鐵PMI顯示趨穩(wěn)走勢
    從先行指標(biāo)看鋼鐵市場的形勢，所謂先行指標(biāo)在我這里就是PMI，從采購經(jīng)理人指數(shù)的運行來看，它反映出來的市場趨勢就是近期的市場應(yīng)該企穩(wěn)。采購經(jīng)理人指數(shù)是每月1日發(fā)布，再過一個星期就會發(fā)布8月份的采購經(jīng)理人指數(shù)，那個時候?qū)κ袌龅呐袛鄷�更明朗一些。但�?月份的指數(shù)對鋼鐵市場今后一兩個月應(yīng)該還是有一些趨勢性的反映。從7月份鋼鐵的PMI來看，因為采購經(jīng)理人指數(shù)是分了制造業(yè)和非制造業(yè)的，一共是40個行業(yè)，不是綜合的采購經(jīng)理人指數(shù)，而是鋼鐵行業(yè)的采購經(jīng)理人指數(shù)。7月份是45.4，這個數(shù)據(jù)比6月份回升了1.1個百分點，預(yù)示著鋼鐵市場從7月下旬或從8月份開始，從谷底出現(xiàn)一個階段性的回升，應(yīng)該說8月份或從7月20號以后，鋼鐵市場的走勢印證了采購經(jīng)理人指數(shù)反映出來的回升趨勢。
    怎么去解讀這個45.4呢，反映出來的就是整個市場開始從谷底回升或者是趨穩(wěn)，這就是比較根本性趨勢反映。我們有理由認為，第一這45.4反映的就是走出了谷底，第二，這種反彈還不能看作是趨勢性的，只能說是一個階段性回升的一個判斷。這次市場回升的特點我歸納為三個方面：一個叫穩(wěn)需求，一個叫限產(chǎn)量，一個叫促平衡，這是我們當(dāng)前鋼鐵市場的一個基本格局，甚至也是整個生產(chǎn)資料或大宗商品的格局。換句話說，整個宏觀調(diào)控的政策取向也是這么一個格局。所以說我們它不是趨勢性的回升，主要就是因為不是因為需求的加速增長所造成的。剛才劉董事長說的很好，你要把握市場，首先要加強分析，市場怎么樣才會出現(xiàn)趨勢性的回升，應(yīng)該是在供求平衡的基礎(chǔ)上，需求要增長加速，這樣才能出現(xiàn)趨勢性的回升，也就是說回升的需求基礎(chǔ)是非常牢固的。

                            市場需求增長趨于穩(wěn)定
    在以穩(wěn)為主的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)了一個特點是什么，為什么會趨穩(wěn)。一個就是市場的需求，這個需求的增長會趨于穩(wěn)定，宏觀環(huán)境影響的就是需求。從需求的情況來看，為什么會趨穩(wěn)。就是當(dāng)前的需求、鋼鐵市場的需求增長，雖然回落了幾個月，但是回落的幅度并不是很大。因為我們從物資部開始就做供需的平衡分析，從經(jīng)驗的數(shù)據(jù)中間作出了一些數(shù)學(xué)模型，也有長期從事的專家、專業(yè)人員做這方面的分析，我們對鋼材市場的需求的增長情況來看，是每個月都做的。到了7月份，我們所統(tǒng)計到的國內(nèi)需求，仍然增長19.6%。從宏觀環(huán)境來講，不希望需求走的太高，19.6%已經(jīng)不低了。所以說為什么叫穩(wěn)需求，把鋼鐵市場放在整個社會經(jīng)濟的發(fā)展角度來看，增長速度不希望再高�，F(xiàn)在因為國際、國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境比較復(fù)雜，能夠穩(wěn)定在這么一個增長水平上，我覺得就是一個很好的宏觀調(diào)控的結(jié)果，或者是一個市場運行的結(jié)果，而且我感覺到從下半年的情況看，或者從九月份以后的情況看，鋼鐵市場需求穩(wěn)定在15%以上，甚至更高一些的水平，還是有基礎(chǔ)的，是有條件的。

                       關(guān)注四個基礎(chǔ)因素
    今后的1、2個月的鋼鐵市場需求，有一個比較穩(wěn)定的增長，基礎(chǔ)在哪里，大概有四個方面：
    第一，投資的增長。5、6月份市場非常關(guān)心固定資產(chǎn)投資的增長情況，因為相比較去年的同期，那個時候的固定資產(chǎn)的投資跌的很厲害，而且價格又漲的很高，顯得固定資產(chǎn)投資力度減弱。4、5月份25.9%的增長，所以那個時候很擔(dān)心，投資上不去，恐怕經(jīng)濟增長的水平和速度很難符合國家的預(yù)期，從這幾個月來看，雖然固定資產(chǎn)的投資增長有所回落，但是回落的空間在進一步的縮小，但是要關(guān)注的就是投資的增長速度，1到7月份是24.8%，一方面投資的增長速度繼續(xù)保持在25%的水平。另外一方面，投資品的價格在回落，漲幅在回落，這樣一來就使得固定資產(chǎn)投資的增長水平能夠保持一定的力度，這個力度應(yīng)該說對鋼鐵市場的需求穩(wěn)定增長是堅實的基礎(chǔ)。
    第二，從投資的結(jié)構(gòu)上來講，從7月份的情況看，企業(yè)投資是趨于活躍的，說明市場內(nèi)生增長的動力在提高。從7月份的固定資產(chǎn)投資，我們可以看到，民間投資，包括企業(yè)的，也包括其他機構(gòu)的，民間投資增長水平31.3%，遠遠高于固定資產(chǎn)的平均水平，這個投資是非常有基礎(chǔ)的，企業(yè)投資是要效益的，要效益是要有持續(xù)性，不像政府投資，拉動起來之后，把市場交給企業(yè)去做，如果交不出去就很麻煩，現(xiàn)在企業(yè)接上了政府的接力棒。我覺得這是一個非常利好的因素。
    第三，從投資趨勢來講，上半年也非常擔(dān)心新開工的項目投資會減弱，因為去年投資新開工的項目很多，規(guī)模很大。今年會不會減弱，當(dāng)然也很擔(dān)心。現(xiàn)在來看，這種擔(dān)心也是沒有必要的，從三個方面可以看出來。
    1、投資比重。1到7月份的新開工項目投資增長是26.8%，也是高于總投資的平均水平，高于24.8%。說明新開工項目投資的力度比較大，那么我們投資增長大，比重怎么樣，比重仍然占整個投資施工項目比重的26%，跟去年是持平的，這就非常好。對我們今后的市場特別是鋼鐵市場的需求是能保持一定的基礎(chǔ)的。從固定資產(chǎn)投資的角度講，沒有必要過于擔(dān)憂鋼鐵市場會不會有大幅度的下滑，這是一個因素。
    2、資金的因素，大家比我還熟悉，資金的環(huán)境也是比較穩(wěn)定的，現(xiàn)在新增的貸款是在壓，壓到合適的一個規(guī)模，真的需要錢，銀行不缺錢。一個月都能夠新增貸款上萬億，你什么時候需要，錢還是不缺的，資金的供給是穩(wěn)定的，除了一些個別的企業(yè)，或個別的環(huán)節(jié)覺得資金緊張以外，普遍來講不差錢。這應(yīng)該說是沒有問題的。
    3、政策環(huán)境比較穩(wěn)定。這個也是從PMI的運行的結(jié)果看，綜合的PMI運行結(jié)果來看政策環(huán)境穩(wěn)定的情況。從7月份的制造業(yè)務(wù)的PMI是51.2%，是回落的，但是回落中間有他的合理性，因為PMI是用五個擴散指數(shù)加起來形成的，這里面有反映供給的指數(shù)、需求的指數(shù)、經(jīng)濟運行質(zhì)量的的指數(shù)，還有效率的指數(shù)（配送時間），還有庫存。這么五大指標(biāo)，形成了綜合的PMI，1到7月份回落到51.2%和5月份、6月份的回落不一樣，5、6月份的回落是需求回落比較多，，到了7月份的回落主要還是生產(chǎn)、供給方面的比較多。這個應(yīng)該說具有宏觀調(diào)控一定的主動性所造成的回落，
    第四，從出口方面講，自從出臺了取消出口退稅以后，大家都擔(dān)心出口會出問題，現(xiàn)在運行著一個月下來，也沒有出現(xiàn)很多的問題。還是保持了一個適度的增長。對我們整個市場的穩(wěn)定是非常管用的。大家也關(guān)心，今后的鋼鐵出口會不會減弱，增長的速度肯定會落下來，不可能51.2%的速度去增長，肯定會下來。但是總的規(guī)模會不斷地擴大，出口這個事情除了政策因素的影響以外，更主要的還是國際市場。現(xiàn)在來看，世界經(jīng)濟的溫和增長已經(jīng)形式定局，總體來講是不錯的。
    所以這四個方面，首先是投資，投資增長是穩(wěn)定的，資金的供給是穩(wěn)定的，政策的環(huán)境也是比較穩(wěn)定的，還有一個出口的增長也是穩(wěn)定的。所以說基于這個判斷，我感覺到PMI所顯示出來的這種從谷底的回升，盡管當(dāng)前是階段性的回升。但是再往下有大幅度的回落恐怕可能性也不怎么大。市場趨穩(wěn)的特點就是需求的增長是趨于穩(wěn)定的，市場趨于穩(wěn)定的第二個特點就是供給。我覺得供給的增長是有所限制的，國內(nèi)的鋼鐵生產(chǎn)量是一個斜坡式的下滑，也就是說從4月份以來，是單邊下滑的，不像需求是波動式下滑的。產(chǎn)能限制從七月份來看是比較顯現(xiàn)的。
    很多人迷惑，需求增長那么多，但是感覺不到，實際上你需求多了，資源更多，需求增長再快，也賣不出好價錢，所以說供需平衡是非常關(guān)鍵的。雖然需求的增長是保持穩(wěn)定，但是由于供給的增長是在逐步受到限制，所以說整個市場的供需關(guān)系應(yīng)該是趨于平衡的，供需關(guān)系趨于平衡最顯著的指標(biāo)就是庫存，庫存是漲還是跌，這是供需關(guān)系非常敏感的一個指標(biāo)，你說是滯后的指標(biāo)，相對以前是滯后的的，相對后期是先行的。
    蘭格每天發(fā)短信，我也每天都能收到，每天都有庫存的情況。首先庫存是回落的，我們做了這方面的基本測算，7月份相對于6月份來講，我們是做的8月上旬，現(xiàn)在的這個庫存全國的是8100萬噸，全社會的庫存是包括四個環(huán)節(jié)，一個環(huán)節(jié)是生產(chǎn)庫存，就是鋼鐵廠生產(chǎn)的、沒賣出去的庫存。第二個是流通環(huán)節(jié)的庫存，也就是經(jīng)銷商手里的庫存，第三個是生產(chǎn)企業(yè)和建設(shè)單位的庫存，這個是相對流通商來講更廣的。還有一個環(huán)節(jié)，是在途的環(huán)節(jié)，有些產(chǎn)品還是壓庫。比如說鐵礦石，動不動就好幾千萬噸壓在港口。
    這四個環(huán)節(jié)加起來叫全社會的庫存，當(dāng)前的8100萬噸，這個規(guī)模是什么樣的概念，也就是說整個全國的鋼材的庫存周轉(zhuǎn)期大概是1.2個月左右，就是三十六、七天，庫存雖然在回落，從我們的判斷來講，恐怕還是比較多，從我們國家目前的物流系統(tǒng)的運轉(zhuǎn)水平來講，鋼材的庫存周轉(zhuǎn)期25天是最合理的，跟各個地區(qū)不一樣，華北建筑用材根本不要25天，10多天就可以了，其他地方就不行，全國平均的話25天左右是最合理的。PMI鋼鐵產(chǎn)品庫存從63%回落到50%多，這是市場供需關(guān)系趨于平衡非常重要的一個指標(biāo)，大家也要多多去關(guān)注。
    在這么一個市場的格局下，做一個比較簡單的結(jié)論，價格的走勢就是趨穩(wěn)，盡管現(xiàn)在有所動蕩，但是你說下降的空間有多大，這個很難說。上升的空間目前也還很難看得到，價格是在振蕩中趨于穩(wěn)定，這就是我對當(dāng)前鋼鐵市場基本判斷，12個字，四句話：穩(wěn)需求、限產(chǎn)量、促平衡、平價格。
    這種格局也是整個宏觀環(huán)境所要求的，也是宏觀調(diào)控政策取向所希望看到的比較好的結(jié)果，最終結(jié)論就是趨穩(wěn)，當(dāng)前的市場應(yīng)該是在趨穩(wěn)的過程中趨于強勢。