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蘭格鋼鐵信息研究中心首席研究員 戎剛
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http://zhuijuan.cn 發(fā)表日期：2009-7-9 10:58:12
蘭格鋼鐵 |
穩(wěn)健經(jīng)濟政策調(diào)控下的鋼材市場
蘭格鋼鐵信息研究中心首席研究員 戎剛
戎剛：我談?wù)剬ο掳肽甑暮暧^經(jīng)濟形式與鋼材市場的看法，我的報告叫《穩(wěn)健經(jīng)濟政策調(diào)控下的鋼材市場》。因為前不久，大家知道政府的主要領(lǐng)導(dǎo)表示過下半年財政貨幣政策，繼續(xù)保持積極的態(tài)度。基本上下半年仍然延續(xù)這樣的一個比較穩(wěn)健的政策基調(diào)，在這種局面下，我國鋼材市場有什么變化呢？我將在報告中，談一下我的一些看法。
我的報告主要從經(jīng)濟政策角度，來談鋼材價格的波動趨勢和全年對鋼材消費量的一個預(yù)測。
提要
第一部分是政策部分：可持續(xù)投資。
大家知道重要的經(jīng)濟增長，一直是主要靠投資來拉動的。那么，現(xiàn)在有些同志在質(zhì)疑，我們這種可持續(xù)的政府投資，到底能持續(xù)多長時間？大家也發(fā)現(xiàn)了有些地方財政吃緊這些情況，不斷的中央政策的投資，大概能持多久？
第二部分主要談大家關(guān)心的有關(guān)鋼材價格走向的問題。我們從鋼材價格今年以來的變動軌跡，以及對軌跡的變動特點，還有宏觀面的情況，來分析下半年的活動趨勢。
第三， 09年大半年過了，目前來看，從國家統(tǒng)計局或者是鋼協(xié)采集到的數(shù)據(jù)，我國的鋼產(chǎn)量超過了5億噸。現(xiàn)在是4.6億噸，去年年底蘭格鋼鐵網(wǎng)搞了論壇，我那次會上預(yù)測，是最低點4.4億噸，高點是4.8億噸，最后是5.2億噸。我現(xiàn)在從宏觀政策這塊談起。
我們的可投資：（圖）
是一個高增長的趨勢，那么1-5月份，比1-4月份，提高0.2個百分點。投資靠中國政府的4萬億的投入�，F(xiàn)在主要的問題在于中央政府的投資能到位了，但是地方政府配套的資金，現(xiàn)在有些緊張。
按照不完全的估算，如果把各地政府提出這種配套資金額度加起來，總額超過24萬億元。當然國家采取了減稅的措施，包括08年8月以來通過財政支出、減稅等等，來籌措資金。實際到5月底，算是5620億元，占全年預(yù)算數(shù)9080億元的61.9%。1到5月份，我們已經(jīng)完成全年預(yù)算的60%以上。屬于超額完成。
那么，大家可能看了前不久的報告，在中央政府配套的資金中，地方政府配套的資金只有50%。一方面因為這些項目可盈利性差一點，很難以吸引到社會資金。另外一個角度來講，角度有限。那么這樣的話，最近大家看了房地產(chǎn)市場回暖了，國家在調(diào)煙酒稅，反映說中央財政需要籌集點資金。
說到房地產(chǎn)，第一放開房地產(chǎn)的發(fā)展，政府可以投資下一步擴大發(fā)展的資金，第二房地產(chǎn)市場的發(fā)展。房地產(chǎn)市場，與65個行業(yè)相關(guān)，也就是房地產(chǎn)市場的發(fā)展，可以帶動65個行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為下一步的中國經(jīng)濟增長可能早注入一個強勁的動力。
目前，房地產(chǎn)的火爆，不應(yīng)該算是短期的回暖，我認為它刺激投資的一攬子計劃當中，是一個后續(xù)的配套政策。那么最近，第二季度貼現(xiàn)國債在5季度減少，三季度有所增長。據(jù)政府相關(guān)人士分析認為，前年的財政赤字可能突破預(yù)算，可能赤字進一步擴大。通過這個角度看出，投資的高速增長�，F(xiàn)在政府在籌集資金，那么就是說這種靠投資拉動目前全年經(jīng)濟增長的這種增長方式，存在一定困難。有一些資金上的壓力。
從信貸規(guī)模上看：放松銀根，擴大信貸規(guī)模，都是適度寬松貨幣政策的配套措施。那么這種貨幣規(guī)模的超量發(fā)行，在我看來，目前來講，我們完成了08年下半年高庫存的“去庫存化”的任務(wù)。目前看，起到的效果對經(jīng)濟有預(yù)熱，或者換句話說我認為我們現(xiàn)在的經(jīng)濟處于虛火狀態(tài)。
從這個趨勢下，股市也在漲。那么說，這種寬松的貨幣政策，在啟動經(jīng)濟的同時，如果經(jīng)濟結(jié)構(gòu)沒有重大的調(diào)整跟進，短期內(nèi)，在活躍經(jīng)濟的同時，可能會很快帶來經(jīng)濟的虛火旺盛，這樣一種格局。
不管怎樣，目前來看，通過財政的擴大和信貸規(guī)模的適度放松，我們的經(jīng)濟在回暖，是真實的回暖還是在原有規(guī)模的重復(fù)的回暖，不管怎樣，都在回暖。
這個政策有了一些效果。不光是中國有這樣的政策，就是美國其他發(fā)達國家也有。像美元，也存在賴帳行為等等，這是一種普遍的赤字經(jīng)濟政策。這種政策，財政的大規(guī)模支出，配套寬松的貨幣政策，讓貨幣的增加，在活躍經(jīng)濟形勢這一種局面。
談到經(jīng)濟后續(xù)趨勢來看，我們通過我們的采購經(jīng)理人說，PMI這個指數(shù)，6月份是53.2%，這也是在上上升。50%這個指標，都反映經(jīng)濟持續(xù)上升的擴張階段。發(fā)電量來看，由負轉(zhuǎn)正的增長率，那么除了有夏季用電高峰季節(jié)到來的因素外，有60%以上的因素是經(jīng)濟在持續(xù)回暖而導(dǎo)致的結(jié)果。從鋼產(chǎn)量講，從各個月度來看，是不比08年度少的。從水泥、原材料、發(fā)電量等等這些產(chǎn)量，都在持續(xù)回暖。那么下半年可能是持續(xù)旺盛的這樣一個結(jié)果。
這是宏觀部分。
下一個部分談?wù)勪摬膬r格軌跡。
我們回顧一下上半年價格變動趨勢。（圖）1-6月份，蘭格綜合價格指數(shù)表明，從4月中旬的年內(nèi)最低點回升了3.03點和2.06點，6.5mm普線和12mm螺紋鋼價格為3496元/噸和3747元/噸，比4月末分別上漲170元/噸和193元/噸。6mm中厚板價格為4059元/噸，0.5mm熱軋薄板和0.5mm冷軋薄板價格為4187元/噸和4610元/噸，上漲幅度在65-113元/噸。（圖）
在上半年以來，不同的鋼材價格，漲勢幅度不一樣，有的是跌轉(zhuǎn)為漲，有的是持續(xù)上漲。到6月份以后，有些產(chǎn)品的價格，是持續(xù)上揚的一個態(tài)勢。
那么目前來看，上半年我們鋼材價格，呈現(xiàn)出一種粘性，它既不存在快速爬升的趨勢，也不存在著快速下跌的這樣一種局面。價格之所以上漲，多多少少是有需求因素拉動。上漲的不快，回升的緩慢，是需求拉動大，在于09年上半年，我們的需求主要是靠政府投資來拉動的。那么政府投資拉動，如果它能起到更大的作用效果。 比方政府投資能夠有效的帶動全社會的資本，可能比現(xiàn)在要強，但現(xiàn)在沒有出現(xiàn)這樣一種局面。
所以向上爬坡的力量不足。09年5月份，72家大中型鋼廠盈利16.62個億，說明4月份是虧損的。72家企業(yè)中有40%的企業(yè)在虧損，所以鋼材的價格，在當時的位置上來說，部分的企業(yè)是不保本的。畢竟鋼廠要生活，畢竟我們?nèi)珖舷掠纹髽I(yè)要繼續(xù)生產(chǎn)下去。
所以在這種局面下，目前的價格，走在現(xiàn)在的局面下，既不可能快速大幅度爬升，也不可能大幅度下跌。這就是鋼材價格呈現(xiàn)出一種粘性。
但是結(jié)合宏觀經(jīng)濟因素，和我們上半年價格走勢的因素來看，在大的方向上，有利于鋼材價格繼續(xù)上揚，價格上升的通道已經(jīng)形成了。我們看到鋼材價格在持續(xù)上升的波動，上半年價格的走勢也不錯。這是價格又一個的影響。
第二：（圖）現(xiàn)在的反彈，是在高庫存的狀態(tài)下完成的。從09年5月28日到6月25日這個期間來看，螺紋鋼、中厚板、線材的庫存量波動不大。如果跟去年和往年相比較起來，屬于相對比較大的庫存，也就是說我們的價格從4月中旬是在市場相對比較高的情況下走出來。為什么庫存比較高的情況下，我們?nèi)匀蛔叱隽藘r格上漲的行情？
主要原因是我前不久談的對于鋼材價格因素的分析，不能減輕負擔的供給和需求的角度來談，這兩個是很重要的，但是有一種因素，控制間接的價格。主要的因素是政府的政策，最主要的一點是政府在用投資或者是各種的辦法托起來的，在這種局面下，決定經(jīng)銷商在做經(jīng)銷的時候，我的個人看法不要囤貨，因為有風險。
政府托這個勢，希望這個形勢持續(xù)好轉(zhuǎn)，不論鋼廠、或者經(jīng)銷商，都要有經(jīng)濟增長的信心，如果大家都去囤，造成鋼廠突破產(chǎn)能性的飛速擴張，由于資金周轉(zhuǎn)不靈，鋼材就會下降。所以不主張大家去囤貨，你能走多少，就走多少。
有人認為我要比別人先囤貨，價格上揚，我就掙錢了。有一點大家都會想到：你這么想，別的經(jīng)銷商也這么想，大家都去囤貨，就造成了這個局面，鋼廠使勁生產(chǎn)，生產(chǎn)了以后，實際上都在囤，囤了很多鋼材以后，一看鋼材都囤出去很多，這樣的局勢，只能是甩了。趨勢是不好的。
第三：我談到的今年鋼材價格的因素主導(dǎo)是直供價格。
今年鋼材的直供項目很多，由于市場有需求，但不是很旺。這種局面下，大家不敢進太多，也不敢存太多，這種直供市場價格的關(guān)系，是直接社會投資的。直供價格由政府和采購方定下來的，直供價格因素形成下，政府投資政策，在力促鋼市回暖。這樣一種局面，供給和需求有關(guān)系，比方說庫存很高，為什么價格沒有往下跌？就是政府政策這方面的因素。
從另外一個角度來說，如果政府說政策回暖了，大家也可以增強點信心，既然托這個鋼材的價格，那就回暖了。
第四：價格變動原因。強勢板材走勢非常好。螺紋鋼和線材開始反彈，持續(xù)價格上揚的時候，熱軋板卷還在跌，這是經(jīng)濟的階段性回暖和冷熱不均造成的結(jié)果。到了6月份以后，趨勢就有了變動和改觀，方向有了變化。到了4、5月份，從去年下半年開始，我們的政策效果開始顯現(xiàn)了，一系列的因素，促使了鋼材價格企穩(wěn)反彈。
大家看到1-3月份，由于鋼廠不適當?shù)某叫枨蟮恼{(diào)價，導(dǎo)致鋼材下跌，政策調(diào)控下的限產(chǎn)，市場回暖后的不理性追漲。所以價格走入了上升的行情，是在需求仍疲軟的情況下走出來的，高庫存、需求比較疲軟的情況下走出來的。
決定后市價格因素。
產(chǎn)能過剩、需求啟動緩慢制約價格上行速度與幅度。所以產(chǎn)能過剩，啟動緩慢價格上行速度的因素，看成一個中性、稍偏空一點的因，第二，下半年經(jīng)濟好與上半年沒有懸念。雖然大家存在一種論調(diào)，經(jīng)濟會不會在二月份出來的數(shù)據(jù)，是不是探底的可能？但不可能回到經(jīng)濟低迷的階段中。08年四季度和今年的第一季度是最低季度。這個數(shù)據(jù)是可靠的，既然經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)，持續(xù)回暖，自然對鋼材價格繼續(xù)上行起到一定的支撐作用，這是一個利好因素。
第三：前一段時間大宗商品價格反彈，說明不光是中國，包括世界，可能經(jīng)濟都有信心，美國經(jīng)濟雖然在放緩，但畢竟中國的需求處于旺盛的階段。從鐵礦石來講，降幅達不到40%的這種判斷居多。成本對鋼材價格起一定的支撐。同時，大宗商品價格的走勢，與貨幣持續(xù)放大有關(guān)系。放大又變相的通貨膨脹，在這種情況下，投資性的資金和生產(chǎn)的資金，往往會以房地產(chǎn)、大型的生產(chǎn)資料回避這個走勢。這是利多的因素。
第四：最重要的一個因素，5月份鋼材價格，鋼廠剛剛盈利了146.62億。剛過點好日子，即使價格不上揚，我認為應(yīng)該保持現(xiàn)在良好的局面。處于減虧的需要，處于整個下游經(jīng)濟形勢進一步回暖的需要，也要求鋼材價格可能會有進一步的提高。所以這是一個利多因素。
同時，大家可以看到，美國等一些國家，建筑鋼材價格現(xiàn)在也開始回升了。同時我們?nèi)嗣駧湃院軓妱葜萍s國內(nèi)鋼材價格過強。國際鋼材價格和國內(nèi)鋼材價格反向變化是一個反向因素，我們的價格漲得太快的話，國外沒有國內(nèi)的漲幅快，過多的人希望去國外進口鋼材到國內(nèi)。但是國家采取了一些措施，采取了關(guān)稅政策、減稅政策，對出、進口有一個優(yōu)勢。
在一個程度上，它只限制了鋼材上揚的速度和幅度，不代表它能把鋼材價格打下去。國家從主導(dǎo)面希望我們的各個行業(yè)回暖，同時也采取了間接的措施。
總的來看，09年的市場是從弱市中逐步復(fù)蘇的市場。逐步走強，但有反復(fù)。可能盤整，但鋼材價格逆轉(zhuǎn)掉頭向下的可能性比較小。大量鋼鐵庫存有的超越了需求的時候，還不一定影響價格，但是超越需求到了一定的程度，影響了生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)的情況下，只好甩賣鋼材了。這種情況還是存在的。
到目前來看，北京、天津、華北地區(qū)鋼材的庫存有一定程度的下降，增幅最大的是西南地區(qū)。其他地區(qū)的鋼材量基本增幅不多，在庫存上面，采取了一定的措施，所以掉頭向下的可能性不大。這就是說我對全年價格因素的分析，支持上揚的因素是多的而且強。
下面談一下價格趨勢，可能價位有大幅度的上移。
在講這個問題之前，我想起了一個故事。在二次世界大戰(zhàn)期間，希特勒在報紙上，看到一個記者披露了大量的德軍的國防機密，于是他們就讓他秘密警察把記者抓來了，你從哪偷盜國家的機密？記者說好，你到我家去，在我的資料庫里有大堆資料，拿過來看了以后，這個記者剪了很多的報紙下來，這些報紙都是德軍方方面面的軍事情報，把情報歸納、分析，邏輯推導(dǎo)出了非常重要的結(jié)論，跟德國的情況是不謀而合。
我說明的問題是：有些情報是通過我們的公開媒體透露出去的。不需要人為費很大的精力。為什么我們的鐵礦石談的這么被動？我們的鋼廠什么時候營利的？不用別人調(diào)查。第一，你已經(jīng)掙錢了。第二：所有的信息資料都是透明的。就從這點說，你怎么跟人談？我們的庫存，我們港口的庫存是7000萬噸，加上我們的庫存是1億萬噸。
我們有足夠的時間跟你談，到了9月份跟你談，那時候沒有外礦了再談，以你5月份這個價格就營利了，你現(xiàn)在外礦沒有了，你不買我，買誰的？不要通過公開的媒體，把自己談判到不利的地位。像剛才的那個德國記者來說，都是通過公開媒體透露的。不光是鋼材產(chǎn)業(yè)有這樣的問題，很多產(chǎn)業(yè)都有這樣的問題。為什么很多的企業(yè)，都盯著中國？只要中國一采購，玩命就漲，把你中國玩透了。
澳大利亞的人問我基礎(chǔ)設(shè)施的情況，我一看澳大利亞的，我就犯嘀咕了。他肯定是問你中國基礎(chǔ)設(shè)施的情況，最后需要多大的趨勢？這個數(shù)據(jù)，是我推算的。然后我就說，你這推算的不對。我作為中國自己的人，我只能說你的判斷是錯誤的，不需要你的鋼材，要留神。外方探索中國的商業(yè)機密渠道非常多，那么，如果是這樣一種局面的話，如果到了今年的三季度的時候，外礦跟中國談判，我就要價很高，結(jié)果咱們認為33%就可以了，但是結(jié)果比33%還高，在這種情況下，可能不光是螺紋鋼，熱材，普遍的都會上一個臺階。這個價位上移就這么來的，我的分析。
整個目前來看，短期一、兩月之內(nèi)，如果價格有回調(diào)，不稀奇，從往年來看，到炎熱夏季的時候，回調(diào)很正常。今年就沒有了，主要的因素是第一我們沒有投產(chǎn)的項目，沒有投資、開工的項目，可能把這個投資投下來了，該開工就開工了。如果出現(xiàn)反彈也不意外，因為傳統(tǒng)就是淡季。
大家不要擔心如果出現(xiàn)這種價格的向下的微調(diào)、調(diào)整的話，不代表有下降的沖動，我們也有會有上調(diào)。第一是價格會有好轉(zhuǎn)。第二中央電視臺采訪了格蘭仕空調(diào)，廠商銷售部門的負責人，他說如果鋼材價格進一步上漲的話，我們會考慮提高我們空調(diào)產(chǎn)品的價格。
也就是說像家電這種行業(yè)，它作為鋼材需求方，面臨著成本壓力，如果進一步往上調(diào)，他可能提高價格，如果在經(jīng)濟沒有回暖的情況下，貿(mào)然提高產(chǎn)品價格，對經(jīng)濟產(chǎn)品是一種打壓，如果下游產(chǎn)品根據(jù)鋼材價格上漲了，可能對市場是一個反向作用的刺激。在這種局面下，可能會出現(xiàn)盤整。
這種情況下，對帶鋼市場有影響，對建筑可能沒有大的影響。因為正是淡季。鋼材價格會逆向進入下降的通道，這種情況沒有了。在909的遠期，我們可以看見最近的價格一直沒有突破4000塊錢。分析人士認為4000塊錢是遠期的合約，是第三季度的上限，那么現(xiàn)在螺紋的價格也快接近4000了，部分地區(qū)也有很高的價格了。
這種局面下，我就認為如果短期出現(xiàn)價格波動回調(diào)的話，可能是目前價格的一個短期調(diào)整。那么短期調(diào)整過去之后，伴隨著其他行業(yè)的逐步回暖，不會改變我們鋼材價格繼續(xù)上升的這樣的一個趨勢。
也就是我談的不論從宏觀面，從技術(shù)面，從價格走勢因素，從下游消費因素，決定鋼材價格向上的因素，沒有發(fā)生“逆轉(zhuǎn)”，至少目前如此。
后續(xù)價格如果向下波動，可以歸于季節(jié)等因素引導(dǎo)下，利益均衡所至。不是僅僅取決于鋼材供應(yīng)需求問題這么簡單。格外注意：政策主導(dǎo)下的產(chǎn)能釋放，如果產(chǎn)能得不到好的庫存的話，經(jīng)營周轉(zhuǎn)會是一個大的問題。
第三：我們談2009年粗鋼產(chǎn)量分析的結(jié)果。
（圖）1、全國鋼材日產(chǎn)量是國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)。比較高一點，去年10月為全年最低水平，日均水平為138.5萬噸，11月份為141萬噸，從12月份開始呈現(xiàn)波動上升的勢頭，5月份達到184.8萬噸，為去年以來最高水平。
2、我在去年的時候，研究過這樣問題，鋼材消費量GDP的關(guān)系，GDP增加的越多，鋼材的增加會越多，成正比的。同時，我們每單位GDP消耗的鋼產(chǎn)量在不同的年份呈現(xiàn)出不同的變化。依次變化，也是成正比的。就在此判斷的基礎(chǔ)上，結(jié)合歷年來鋼材的產(chǎn)量，結(jié)合上半年實際的粗鋼產(chǎn)量，我認為09年粗鋼產(chǎn)量突破5億噸，可能在5.2億噸左右。如果把鋼材的日均粗鋼產(chǎn)量結(jié)算的話，會在5.3、5.2、5.4億噸以上。下半年如果有較大規(guī)模的調(diào)控，也有可能突破。
因為鋼廠的生產(chǎn)要達到一定的規(guī)模，在某種角度上有擴張的沖動，如果你作為鋼廠的老總，你認為在資金不緊張的情況下，等鋼材漲了以后，再釋放，有這樣的一種機制，總的看法就這樣。全部講完，謝謝各位。
主持人：第一個問題：請問政府投資拉動鋼材需求能持續(xù)多久？
戎剛：從理論上，只要有政府投資，就會有鋼材需求，沒有懸念，不管是庫存，生產(chǎn)出來，還是擴大生產(chǎn)之后，就是你鋼材還不夠，還得生產(chǎn)，只有這樣的區(qū)別，你想問的問題，政府的投資，能把現(xiàn)在的過剩產(chǎn)能吸收到多少？目前從上半年來看，我們的鋼產(chǎn)量沒有太多的減少，也就是政府的投資價格也沒有下跌，我們可以近似的認為目前政府的投資，實際上已經(jīng)吸收年產(chǎn)5億噸的產(chǎn)能，因為價格上揚了，實際產(chǎn)能是突破5億噸，但能持續(xù)多久？目前來看，政府在投機資金，第一批，第二批資金都到來，固定增長率都在30%以上，是沒有懸念的，在09年全年來講投資力度是不成問題。
第二問題：請問六月份發(fā)電量增長是否可以從需求方面認為是第三季度價位上移或后市利好的支撐？
這個問題，我沒有直接研究過發(fā)電量增長與鋼材價格的關(guān)系。但是發(fā)電量增長認為經(jīng)濟增長的好的表現(xiàn)。我剛才說了由發(fā)電量增長，60%的因素是經(jīng)濟好轉(zhuǎn)因素起的作用。下半年還會持續(xù)好轉(zhuǎn)，持續(xù)好轉(zhuǎn)的話，我們的鋼材價格沒有理由會向下。
第二：發(fā)電量增長，意味著整個制造業(yè)在回升，制造業(yè)的回升，除了建筑用鋼材之外，主要制造業(yè)對其他的鋼材可能是一個有利的拉動，但是三季度下移，鋼材價格能上移多少？這是一個問題，因為這是取決于后市價格需求的問題。但是你現(xiàn)在能上移多少不好說，但是上移對后市利好的支撐是一個支撐。
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