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楊建龍
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http://zhuijuan.cn 發(fā)表日期：2009-4-22 9:06:18
蘭格鋼鐵 |
國務院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究室主任楊建龍
尊敬的各位專家、各位來賓下午好，很高興在我們蘭格鋼鐵一年一度的盛會上跟大家探討宏觀形勢的問題，過去幾個月我們鋼鐵工業(yè)經(jīng)歷了徹骨的寒流，現(xiàn)在大家對2009年充滿各種各樣的疑慮和擔憂，這是毫無疑問的。但是之前和其他企業(yè)交流中我感受到完全不同的心態(tài)，不敢說這些企業(yè)是談笑風生至少是沉著應對，其實我們很多企業(yè)都是經(jīng)歷了幾輪市場的起伏回落走到今天的。市場的起伏回落是市場經(jīng)濟在發(fā)展過程中的正常情況，對很多企業(yè)來說都有過很多的經(jīng)驗，現(xiàn)在大家擔憂的不完全是對鋼鐵市場回落的擔憂，大家對擔憂的是能不能準確地判斷市場的走勢，如果我們對市場和未來的發(fā)展有一個客觀的把握，在市場快速增長的時期我們當然會遇到越來越多的機會，在市場調(diào)整的時候也包含各種各樣的情況，所以問題的關鍵不在市場的回升還是回落，而在于我們能不能客觀準確地把握這樣的市場規(guī)律。
其實每個人都希望能夠?qū)ξ磥淼慕?jīng)濟走勢做出一個判斷，讓自己不要看錯了、看偏了，怎么做到這點呢？這就叫預測，什么樣的預測是我們值得信賴的，能夠指導我們未來的發(fā)展呢？我覺得這樣的預測必須有幾個條件：第一預測所依據(jù)的經(jīng)濟規(guī)律是客觀的、穩(wěn)定的，也就是說中國不管有什么樣的不確定因素它都會保持一個穩(wěn)定的走勢，因為規(guī)律只有穩(wěn)定才具備預測的可能；第二你的預測必須是具體而針對性的，并不是一個籠統(tǒng)的、宏觀的，我記得在以前的會議中多次跟與會的代表交流過，我們的鋼鐵行業(yè)乃至于對整個經(jīng)濟的研究都特別注重微觀的基礎，注重投入產(chǎn)出大的行業(yè)背景中理解一個行業(yè)，也就是說我們要跳出一個行業(yè)，從它的結構特征中了解他，具備這樣兩個特征的研究方法會給我們帶來更多的啟示和幫助。
在討論之前我想跟大家回落一下，在過去兩年宏觀研究中我們看到的一些現(xiàn)象。因為我們知道必要的回顧和總結是進步的階梯，也是我們能夠在今后的研究中少犯錯誤，讓我們的嚴重更切合科學規(guī)律重要的前提。大家看這六張圖片上面三張是2006年年底完成的宏觀形勢報告，大家特別要注意，在2006年的時候我們在對2007年國民經(jīng)濟軟著陸之后穩(wěn)步增長做出預測之后，當時就根據(jù)周期運行的節(jié)奏，預計在2008年會出現(xiàn)周期的頂部，當時僅僅只是一個猜測。下面這是在2007年，準確地說是在11月初我們完成的2008年報告中提出的觀點，在第一個片子中有一個明確的說法對2008年宏觀周期的調(diào)整做出了確切的辦法，因為當時我們感受到了經(jīng)濟調(diào)整的內(nèi)在要求，但是我們?nèi)匀粚?8年的頂部畫了一個問號，因為所有的問號都沒有兌現(xiàn)，所以還是一種可能性。
2008年很快就把這個問號擦掉了，大家的問題很快轉化為08年之后09、10年是高位的走勢還是深邃調(diào)整呢？這個問題在2007年的年底就提出來了，把這幾個圖形擺在這我并不是想標榜我們的研究如何的未卜先知，而是想告訴大家一個事實，在做這樣的判斷之前，尤其是在2007年底的判斷之前我們是沒有考慮次貸危機的，也沒有考慮金融危機對實體經(jīng)濟的影響，然而當時對經(jīng)濟周期的判斷對后來的狀況所證實，他是不是提醒我們一種可能性，我們目前運行的經(jīng)濟態(tài)勢不是簡單的金融危機的結果，可能有自己內(nèi)在的規(guī)律，理解這個規(guī)律就可能成為我們理解未來兩年走勢的關鍵所在。
接下來我們就要進入今天的主題了，今天的主題就是要回答大家一個問題，09年和2010年中國是一個高位調(diào)整的階段還是深邃調(diào)整的階段，回答這個問題是從歷史中找問題。
2004年我們經(jīng)歷了過去的兩輪周期底部，在這兩輪周期底部中調(diào)整的狀態(tài)和國民經(jīng)濟中是完全不同的，2000年的時候整個經(jīng)濟是在連續(xù)六年的持續(xù)回落之后在一個很低的水平上完成周期調(diào)整的，當時的GDP跌到7%，當2007年國民經(jīng)濟給了我們一個完全不同的答卷—高位調(diào)整，在我們建材行業(yè)、在我們的有色行業(yè)，都沒有感受到調(diào)整的寒流，就順利通過了。為什么同樣是經(jīng)濟周期的低谷時期卻是兩個完全不同的狀態(tài)呢？尋找這種差異從周期本身是找不到原因的，像2000年我們看到的因素都是負面的，怎么解釋他們兩個之間的差別呢？很快的我們就發(fā)現(xiàn)了，兩輪周期差別的根本原因在于他們所處的中國經(jīng)濟的階段不同，2000年的時候是溫飽周期在轉型的階段，在大周期的谷底完成了一個短周期的調(diào)整。而在2004年的周期谷底則是一個大周期的擴張過程，形成的周期谷底，所以中國經(jīng)濟中長期增長的力量支撐著大周期，大周期支撐了我們04年的高位調(diào)整。
現(xiàn)在我們展望即將面對的第三輪調(diào)整，如果在04年支撐中國經(jīng)濟的中長期的力量或者中場周期沒有受損，依然健康持續(xù)的話，我們相信09、2010年必然是高位的調(diào)整，大家不用憂心忡忡；如果中長期的調(diào)整受損了，或者中國的城市化不往前推進、中國的產(chǎn)業(yè)化中國的進步停止了我們可以看對的將是深邃的長期的調(diào)整。
問題歸結到這我們已經(jīng)有了答案，我們需要擺明其中的重要因素，支撐中國周期中長期增長的就是柱型消費，我們先談一下汽車，我們經(jīng)常說汽車因為環(huán)保、因為能源、因為中國的交通結構大家不斷地抱以各種批評，但是在汽車增長過程中所有的這些因素大多是觀念性的因素，這些因素都不足以阻礙汽車工業(yè)的步伐，可能會讓汽車工業(yè)改變增長方式、可能讓老百姓的用車習慣，但是不會阻礙持續(xù)前進。
另外再談到中國的房地產(chǎn)，美國次貸危機之后房價出現(xiàn)了大幅度的下跌，日本在日元升值和地產(chǎn)泡沫破滅之后房價也快速回落，為什么大家都期待中國的房價有30%的回落，為什么我們不能拿美國、日本的經(jīng)驗類比中國，或者說中國不能像美國、日本那樣走，原因就是最簡短的發(fā)展階段，因為美國、日本當時發(fā)生問題都已經(jīng)走過了柱型消費時段，而中國正處在柱型消費增長階段，有了這些基本的判斷，我們對未來中國經(jīng)濟增長是抱有信心的，我可以負責任的告訴大家，在這些描述背后我們有數(shù)量、模型來證實這些判斷。我們珠三角、長三角不少企業(yè)都破產(chǎn)了，我們這些行業(yè)是什么地方來的呢，再往前推不就是從意大利轉移過來的嗎，美國進這些行業(yè)轉移出去之后，美國是一個什么樣的狀態(tài)，它迎來了戰(zhàn)后20年的黃金增長時期，日本成為機電工業(yè)時代增長的龍頭；包括臺灣和韓國都是這樣，中國把它轉移出去就沒有機會了嗎？如果我們從歷史的長河來看，這是一種信號、一種新的基于，他們的轉移和淘汰在10年前我們就能預期到，因為中國經(jīng)濟的高速增長人民幣的幣值也應隨之上升，這就會導致必然的結果，勞動密集型的邏輯競爭力轉移淘汰，這是必然的過程。說到這我們還有多少可擔心的呢？他們的回落與此伴隨的是制造業(yè)，依靠自主創(chuàng)新和國際競爭力得來的一種新的產(chǎn)業(yè)結構和一種新的發(fā)展。
大家都置身在鋼鐵行業(yè)，我過去研究鋼鐵行業(yè)的出口，有人說這時中國的能源價格很低出口能力很強，但是當我們把所有的因素都剔掉之后，中國的鋼鐵行業(yè)仍然有著很好的出口競爭力。
說了這些無非就是想要告訴大家一個事實，盡管經(jīng)歷了那么多的沖擊，中國經(jīng)濟的增長仍然很強勢，在這輪短期調(diào)整后保障中國經(jīng)濟高位調(diào)整，我很難想象中國的經(jīng)濟會跌到“6”和“7”。在對中長期的走勢有了判斷之后我們必然回到短期的判斷中來，在7、8月份當世界各國對金融危機都做出反映的時候，我們的反映慢了一點，9月份又做出了大力度的調(diào)整，原因是什么呢？原因有很多，其中一個原因就是PPI，在2008年的8月份之前整個PPI的各種指數(shù)都在上升，當時宏觀的指標是實體經(jīng)濟的增長速度、企業(yè)的效益全面回落，我們的CPI通脹水平在回落，這種背景下我們擔心PPI會不會持續(xù)上漲，PPI的上漲會不會對CPI帶來傳導，我們是處在一種兩難的困境下。然而2008年數(shù)據(jù)出來以后我們做了一些仔細的分析，大家看一下左下角的分析，當時PPI主要的上漲有三個主要構成。從這幾個領域價格走勢的微觀分析可以看出來，2008年的三季度是PPI此輪高漲的頂部，此后在四季度、在明年一季度和上半年PPI的持續(xù)回落態(tài)勢是確定無疑的。對PPI的判斷意義在什么地方呢？當我們看清他們的走勢就覺得扎在我們?nèi)饫锏拇叹桶蔚袅耍谑撬械暮暧^指標都告訴我們一個指示，經(jīng)濟進入了典型的周期下行。這個陰影是周期性回落的第一階段，往往是實體經(jīng)濟的增速在回落；第二個階段則是實體經(jīng)濟繼續(xù)回落，物價由于需求回落也開始回落。在第二階段我們就沒有過熱和過冷，我們只是考慮通過什么樣的政策能保證擴大內(nèi)需維持經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定的增長，我們現(xiàn)在都在想辦法，如果大家只是在方法和手段上有所差異，我們在方向上已經(jīng)達成一致。
今天我們期待的是第三個階段的到來，就是在周期收縮的第三個階段，一般來說增長的階段會柱體回升，而物價會保持下行，第三個階段就成了我們所說的比較黃金的轉折時期。大家注意觀察一下，在2009年下半年之后回落的概率明顯增大，就跟春夏秋冬一樣，這其實是大家應該格外關注的經(jīng)濟運行的一些內(nèi)在的穩(wěn)定規(guī)律，我們可以注意跟蹤一下看看是不是這樣。
我們對未來的判斷是這樣的，2007年四季度開始的國民經(jīng)濟周期性下行是經(jīng)濟內(nèi)在調(diào)整的必然結果，外圍突發(fā)因素加大了調(diào)整的幅度和速度，但不是主導因素。兩年的周期性調(diào)整是必然的。
2007年各項指標增長速度較快，使得比較基數(shù)高，導致2008年各項指標出現(xiàn)較明顯的回落，放大此次調(diào)整的幅度。
這是一些相應的預測數(shù)據(jù)，大家可以看到下一輪中國經(jīng)濟增長�，F(xiàn)在我們對投資消費進出口做簡單的分析。出口確定的回落態(tài)勢與趨緩的回落幅度，這應該是大家基本上能夠達成共識的問題，在上一輪的高增長中出口2.3個百分點的貢獻，基本上是上一個周期頂部的構成，如果把它去掉我們上一輪就沒有高增長了，現(xiàn)在出口的回落帶來的壓力自然而然是顯而易見的，我們看到這個圖形上是出口的對外依存度，右邊是不同行業(yè)的出口依存度，我們可以看到相當多的制造業(yè)企業(yè)，產(chǎn)出中已經(jīng)有30%多，這種依存度就使得國外經(jīng)濟對中國經(jīng)濟的沖擊大于以往，過去兩年的高增長在明顯的制約力量下形成的，一個是人民幣持續(xù)升值，另一個是出口退稅政策的調(diào)整。
從下一個政策來看，支撐出口長期持續(xù)增長的根本力量—全球產(chǎn)業(yè)轉移和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉移。在過去六年中國工業(yè)規(guī)模增長同時，技術水平和生產(chǎn)力在同樣提升。大家看看這一組圖形，每一個行業(yè)都有三個柱體，從這里面我們可以得到一個大的概念，就是03-07年我們多數(shù)行業(yè)的規(guī)模增長了一倍，而我們的產(chǎn)出增長了三倍左右。換句話說單位裝備的平均產(chǎn)出這些年提高了50%-100%，我們可以把這個數(shù)據(jù)轉換成效益數(shù)據(jù)，比如轉換成投資利潤率、產(chǎn)出率，不管如何轉化都證實一個事實，過去中國的增長包含著全面的創(chuàng)新，這種力量不會因為短期的周期調(diào)整就會失去，在今后這種力量會更加凸顯，在周期的回落階段，特別是在全球經(jīng)濟衰落的階段，它會帶給我們新的希望，尤其一些新興的市場國家盡管在回落，但是整個全球過去長期形成的固化供求格局在改變，為中國工業(yè)創(chuàng)造了更多的機會和空間，所以說我們對未來中國的出口也不要太悲觀，當年明年出口最大的壓力在于世界經(jīng)濟的增速回落，我們也能看到出口退稅政策的調(diào)節(jié)，人民幣升值的態(tài)勢有所放慢，但是現(xiàn)在也有壓力，我們對歐元，對其他的非美元貨幣升值還不小。綜合這些因素我們看到2009年出口回落是確定無疑的，但是出口不會出現(xiàn)大幅度的回落，大家注意看2009年的一季度初可能會反彈，與此同時我們的進口少支付的美元就在400億美元，加在進出口當中是一個不小的數(shù)字，所以明年保持順差3000億美元完全有希望。
上午兩位教授都對四萬億做了分析。當我們對投資有各種負面擔憂的時候，我們要注意經(jīng)濟回落的時候大家的預期總是傾向悲觀，或者看在自己眼里更多的是悲觀的數(shù)據(jù)。我覺得這一年我們的投資有漲有跌，我們還要看到下一個階段的投資并不是像跳水一樣，它還有內(nèi)在的增長因素，過去的三年是宏觀調(diào)控的關鍵時期，投資一直是宏觀調(diào)控的重點領域，除了投資作為宏觀調(diào)控的手段之外，我們降低能耗的手段也把那支手落在了宏觀調(diào)控上。如果有一些投資在當時的背景下沒有很好的推進，在今后一段時期隨著資金環(huán)境逐步環(huán)節(jié)，有不少企業(yè)說現(xiàn)在賺錢比原來容易一些，原來是好壞沒有，現(xiàn)在有了機會還能帶出來錢，另外一方面我們都知道其他促進投資的增長政策也在逐步進行，所以我們預期這一輪投資預計的增長不會因為這些就會出現(xiàn)回落，它還有生長的潛力。還有我們的企業(yè)投資不是看一、兩年的增長，看得更多的是長期的增長，這種長期的增長如果看到周期運行的客觀規(guī)律，也許這次周期的調(diào)整過程是一個投資的重要時期。而且是很多企業(yè)獲得廉價資源和廉價勞動力的關鍵時期。這幾方面大概的定性描述給了我們投資增長相對的信心，當我們對每一個投資領域里面08年、09年的增速做出預測以后，我們預計在2009年我們制造業(yè)的投資增長仍將保持30%左右的水平，與制造業(yè)投資相比較回落比較快的是房地產(chǎn)投資，這是毫無疑問的。但是我們看到房地產(chǎn)投資現(xiàn)在保證性住房也能給我們帶來回返的可能，9000億明年差不多能分到3000-4000億，這些比帶動商業(yè)住房的開發(fā)會大一些，于是我們預計明年的投資增長會帶到5%的低增長狀態(tài)，鐵路交通增長將是一個高增長，“十一五”規(guī)劃時期08年將是這個領域的最高的時期，08年因為各種原因投資沒有到來，自然而來把09和2010年變成這個領域投資高增長的重要時期，再加上國家擴大內(nèi)需會有進一步的支持，我們相信明年的投資增長將是非常顯著的。
某些具體的領域可能會出現(xiàn)百分之百的增速，工業(yè)領域的投資今年周期性的調(diào)整會比較大，綜合起來我們認為2009年24%的水平是可以實現(xiàn)的，這是我們做的分析。
我們相信明年的消費可能會有所調(diào)整，但是消費歷來都是比較穩(wěn)定的，我們國家也會有政策提升消費的增長，這是我們對未來幾年的預測，我們的分析是2009年GDP在8.8%的時候，2011年在8.8%以上，這是大概的分析。
因為時間因素，我想把CPI的分析放在后面，接下來我們看看行業(yè)輪動的基本狀況，這個圖形是我們整個周期變化過程中不同產(chǎn)業(yè)群的周期結構，汽車為代表先導行業(yè)他們的周期底部是在2003年底出現(xiàn)的，現(xiàn)在已經(jīng)回落了一半，鋼鐵行業(yè)的快速回落跟原來的周期節(jié)奏是高度一致的，只是有點意外的受煤炭工業(yè)的影響，它的回落比我們預期時間早兩個月，目前處在上、中、下回落的背景之下，我們看到物價和整個經(jīng)濟增長的回落是一致的，看到這樣的回落背景，我們會得出一個大概的結論，繼續(xù)按照過去行業(yè)輪動中先導行業(yè)的走勢，以他們?yōu)闃藴�，或者以他們�(yōu)閰⒖�，整個周期是怎么，這條紅線基本是同步的，包括鋼鐵、有色、石化、機械、建材。接下來看一下他們下一個階段的增長會在什么時期，當面臨很多行業(yè)的時候我們很難把所有的行業(yè)都面面俱到，只能抓重點。重點是什么呢？自然就選到了汽車和房地產(chǎn)，因為中國從2000年進行柱型消費時代以后，柱型消費增長是整個經(jīng)濟增長的龍頭，從它可以知道鋼鐵和有色，但是從鋼鐵和有色不可能知道汽車，他們在國民經(jīng)濟中的龍頭地位決定了在短期的經(jīng)濟運行中他們選擇了成為周期的先導行業(yè)，這在兩輪周期中都得到引證，所以我們把整個的分析集中在房地產(chǎn)行業(yè)，提出一些大概的思路供大家思路。大家覺得房地產(chǎn)壓力最大而且判斷未來走勢時候不確定因素最多的，這個圖形是過去這些年北京房地產(chǎn)市場上的銷量和它的價格，縱軸是價格橫軸是銷量，在2002年-2005年整個北京市場是價漲量增，這段處在一個相對平穩(wěn)的態(tài)勢中，然而2005年-2007年北京地產(chǎn)市場明顯回落，與2005年相比2007年北京地產(chǎn)銷量減少了40%，這40%是什么呢？就是因為價格高漲購買力達不到這個水平，這個現(xiàn)象說明由于價格上漲使得一些不具備購買力的消費群體推出購買舞臺，在過去兩年已經(jīng)發(fā)生了。我們今天仍然留在房地產(chǎn)市場上的購買力是已經(jīng)適應了這個框架的，這是大家一定要看到的問題。
2008年北京的地產(chǎn)價格略有回落但是不明顯，銷量回落得很快。就在2009今天北京地產(chǎn)的買還有沒有投機需求，然而2007年大家都認識到許多的投機需求，把這兩個點減掉中間的空間是什么？就是我們一直想了解的投機需求，不就是我們想看到的泡沫性的東西嗎，以往我們無法從統(tǒng)計角度核算這些東西，當我們做一個比較他大概的告訴我們一個基本的狀態(tài)。
今天在市場上這些購買力是接受了高價格，而且有支付能力；第二他也是把投機性的購買需求剔除掉，全是真實的需求；第三在這個時候的購買力是在過去幾個月房價增速大幅度回落的背景下購買的，就像我們的箭頭所描述的一樣，他從這走過來，他對下一階段的地產(chǎn)預期如何判斷呢，他知道價格要跌，然而他還要買房子。
我們把地產(chǎn)需求中的幾個力量刪除以后，留下來的今天仍然在買房子的購買力是什么購買力呢？或者叫真實的購買力或者叫基本的購買力，或者叫剛性購買力。我們知道這些購買力是經(jīng)過檢驗的，這些購買力有多少呢？從整個的消費來看，比如深圳的已經(jīng)突破了1200一個月，我們假定未來這段時期整個的價格走勢跟我們今天的價格預期完全一致，也就是說我們未來的價格沿著這個價格軌跡去走，我們的預期也是這樣的，實際的價格跟我預期的價格不發(fā)生變化的時候，在預期背景之下的購買行為就不會發(fā)生變化，我們在2009年這種購買行為發(fā)生變化以后，我們可以計算出來把它季節(jié)的購買力系數(shù)計算一下，2009年的三月份，我們的地產(chǎn)銷量閱讀同比增速會跌到30%甚至更低的水平，但是到了2009年的3、4季度我們會看到整個地產(chǎn)的同比增速會上升到0的水平，0一點都不高，0是從負的30來的，如果我們看到地產(chǎn)的同比銷量能是五個月持續(xù)的水平，這就有意思了，有可能逆轉需求、逆轉預期，這種情況發(fā)生三、四個月之后我們地產(chǎn)的價格也將注定回升，如果說2009年地產(chǎn)價格逐漸回升整個地產(chǎn)市場的拐點就出現(xiàn)了。地產(chǎn)市場的拐點對我們意味著什么呢？如果地產(chǎn)的需求開始回落，擠壓的商品就開始逐漸消化。從高峰期之后這條線也許會往下走，我們形成預期不是看絕對水平，而是看趨勢。
今天房地產(chǎn)市場缺資金嗎？缺土地嗎？我們?nèi)辟徺I力嗎？我們都不缺，缺的是信心。如果地產(chǎn)市場回來了，我們的鋼鐵能不回來嗎？我們的有色能不高速增長嗎，包括工程機械，從地產(chǎn)到中游期間六個月的滯后期，于是就推到了2010年的上半年，整個經(jīng)濟注定回升，就會給我們帶來新的期望。 |
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文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】zhuijuan.cn |
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