貿易企業(yè)指南
中國的鋼材流通渠道相對分散，線材和螺紋鋼的銷售主要通過眾多的經銷商進行。據不完全統(tǒng)計，全國鋼材經銷企業(yè)約有15萬家。在流通市場上我國鋼材生產企業(yè)銷售鋼材的方式主要有三種：一是企業(yè)直供；二是通過經銷商流通環(huán)節(jié)銷售；三是通過鋼廠的分支機構銷售。通過流通環(huán)節(jié)銷售的線材和螺紋鋼分別占國內銷售量的60%和50%左右，并且在交易過程中存在著預付款訂貨、賒銷等結算方式，隱含著較大的交易和價格風險，需要期貨市場來規(guī)避。鋼材經銷商既要承擔鋼廠隨時調價的風險，又要承擔鋼材需求變化帶來的風險，能夠通過參與期貨交易套期保值，防范市場價格波動風險，是鋼材經銷商的共同愿望。
不過，凡事有利必有弊，期貨是一把“雙刃劍”，作為一種風險管理工具，一方面可用以規(guī)避風險，另一方面又會聚合以致放大風險。由于期貨交易中不可避免的存在大量投機行為，其“杠桿作用”(只需支付很小部分的保證金即可買賣大額的期貨合約)也使得期貨交易面臨高收益和高風險并存的局面。因此，對于廣大的鋼材貿易商而言，進行鋼材期貨交易也必須時刻保持謹慎。
從事期貨交易需要交易者掌握大量的信息，期貨價格的變動往往受多種因素的影響。就鋼材期貨而言，其價格的變化不僅受國內各大區(qū)域市場乃至全球市場鋼材價格變動的影響，還受到國內政策環(huán)境以及國際經濟發(fā)展變化等多方面宏觀因素的影響。因此，對于從事鋼材期貨交易的人員，及時掌握豐富的行業(yè)及宏觀信息至關重要。
在期貨市場中，套期保值是現(xiàn)貨商為避免價格風險最常采用的手段，也是期貨交易最主要的功能之一。套期保值的理想狀態(tài)是現(xiàn)貨市場與期貨市場的價格變動完全一致，但實際上，由于各地的成本、費用、合約品種、等級、交割時間等多種因素的不同所造成的基差變動則可能會導致套期保值者利潤的增加或減少。因此，期貨交易中的經營風險也是不可忽視的。按照在期貨市場上所持頭寸的不同，套期保值分為賣出套期保值和買入套期保值。其中，賣出套期保值在鋼材期貨中則多為鋼材生產企業(yè)所運用，而買入套期保值在鋼材期貨中大多為使用鋼材產品的下游企業(yè)采用。對處于流通銷售領域的鋼材貿易商來說，要綜合使用賣出套期保值和買入套期保值來規(guī)避價格風險。在做賣出套期保值時，一般是擔心手頭上的貨將來會跌價，將來肯定要出貨的，因而要密切注意現(xiàn)貨價格的下跌是否比期貨價格下跌得慢。在做買入套期保值時，一般是擔心未來采購價將會上漲，因而要密切注意現(xiàn)貨價格的上漲是否比期貨價格上漲得慢。
在賣出套保時，當市場處于熊市，價格在套保目標之上則可將全部產量拋出以鎖定利潤；而當市場處于牛市時，宜進行部分套保，利用分割法保值，將保值方案中所確定的保值量按金字塔或倒金字塔操作，以分散風險，增為成功的機會。一般套保產量的1/4-1/3，這樣既可回避市場風險亦可減少失去應得利潤的機會，可謂進退自如。
盡管套期保值是進行實物買賣的鋼貿商從事期貨交易的首要目的，但在實際操作中，如果可以適時地利用現(xiàn)貨和期貨市場間的價差進行投機套利，將會給貿易商帶來更多的收益。比如，如果到期的螺紋鋼期貨價格比現(xiàn)貨市場價格高100元/噸，鋼貿商只需在期貨市場賣出螺紋鋼期貨，同時在現(xiàn)貨市場買入螺紋鋼并用其進行實物交割平倉，這樣就可在僅支付較少手續(xù)費和交割費的情況下獲得每噸100元的無風險收益。鋼材貿易商還可以通過鋼材期貨更好的把握鋼材價格的走勢，適時調整及合理計劃鋼材采購及銷售的數量。
加工企業(yè)指南
買入套期保值
案例：某建筑企業(yè)預計2009年3月份需采購1百噸螺紋鋼，目前現(xiàn)貨價格為3,600元/噸。
風險敞口
1百噸未來需要的螺紋鋼用材可能面臨未來上漲的風險。
交易方向的選擇
企業(yè)需要產品(現(xiàn)貨空頭)，則應在期貨市場建立多頭頭寸，即在適當價位買入螺紋鋼合約若干(上海期貨交易所擬推出螺紋鋼作為鋼鐵品種上市)
保值數量的確定
需求1百噸，假定期貨合約每手5噸合計20手螺紋鋼合約，財務能力許可的情況下，擬全部參與保值
財務能力匹配
假定市場價09年3月到期的合約價格為3,700元/噸，期貨合約的保證金為10%，則保證金需求為：每噸的保證金為：3,700×10%=370元1百噸螺紋鋼(即20手)需要資金為：100×370=37,000元(若已有生產出現(xiàn)貨，可以現(xiàn)貨入交割庫注冊倉單充抵保證金)該企業(yè)除應付工程業(yè)務的需要，尚富余流動資金50萬元，可以提供相應的保值資金和應付一定的價格不利波動的保證金需要
保值策略調整的預案
目前自美國次貸危機爆發(fā)以來，美國及全球經濟持續(xù)放緩，鋼材價格大幅下跌，已經跌至成本價格附近。隨著美國8500億美元救市計劃，中國4萬億人民幣刺激經濟計劃的陸續(xù)出臺，可能對未來的需求帶來提振，因此考慮在期貨市場進行買入套期保值，規(guī)避未來價格上漲使成本增加的風險。
保值計算
無論漲跌，成本固定 |
